Hrátky s ohněm na trhu s ropou

NEPŘÍJEMNÉ RIZIKO: USA a jejich spojenci mají dramatické plány na prodej ropy ze svých nouzových „strategických ropných rezerv“ (SPR), aby zabránili růstu ceny ropy nad 100 dolarů. USA plánují prodávat 1,0 mil. barelů denně, což odpovídá 1 % celosvětové nabídky, po dobu šesti měsíců. Spojenci plánují uvolnit 60 milionů barelů. To dnes sice ceny zmírňuje, ale je to riskantní a může se to snadno obrátit proti nim. Nestačí to k vyrovnání cca o 3,0 mil. barelů nižší ruské produkce, a zároveň to ponechá americké zásoby nebezpečně blízko "minimální" úrovni (viz graf). Jejich plán na zpětný odkup prodaných barelů pak zvýší střednědobé ceny. To podporuje náš názor na „vysoké a dlouhodobé“ ceny ropy, přičemž akcie (XLE a @OilWorldWide) jsou obzvláště atraktivní.

DYNAMICKÉ ZMĚNY: Tyto plánované prodeje by mohly USA nebezpečně přiblížit k minimální úrovni strategických zásob ropy (viz graf) v době, kdy klesá produkce v Rusku, OPEC má menší flexibilitu dodávek, než se předpokládá (a mohl by čerpat méně, aby kompenzoval prodeje SPR), a kdy se zpožďuje očekávaný nárůst těžby z břidlic a vrtné činnosti v USA. Pravidla Mezinárodní energetické agentury (IEA) vyžadují, aby státy udržovaly rezervy ve výši 90 dnů čistého dovozu. Po ohlášeném prodeji v objemu až 385 milionů barelů by se tak rezervy USA mohly snížit až nai 70 milionů barelů ropy.

BEZPRECEDENTNÍ: Plánovaný prodej ropy z USA je bezprecedentní, třikrát větší než kdykoli předtím. V nejlepším případě mohou omezit růst cen. V horším případě zaměří pozornost na to, jak je trh s ropou napjatý, a na nedostatek nových dodávek. To vyvolá pokračující obavy z globální inflace a úrokových sazeb, poptávku po aktivech „zajišťujících inflaci“ od komodit až po cyklické akcie s vysokou hodnotou a další politické kroky na zmírnění dopadů na spotřebitele, jako jsou daňové prázdniny na „plyn“ a přímé platby. 

Autor: Ben Laidler, stratég pro globální trhy ve společnosti eToro