Technologie budou opět pod tlakem kvůli růstu sazeb, říká akciový stratég Goldman Sachs
David Kostin, který působí jako hlavní akciový stratég v Goldman Sachs, hovořil na Bloomberg Markets o svém pohledu na další dění na akciových trzích. Řeč se zpočátku točila kolem sazeb a technologických akcií. Stratég připomněl, že před válkou na Ukrajině se reálné sazby v USA zvedly z -1 % na -0,5 %, nyní se ale opět dostávají níže, pohybují se kolem -0,8 %. To se projevuje zejména u málo ziskových a prudce rostoucích technologických společností, jejichž akcie jsou na pohyb sazeb velmi citlivé.
Růst reálných sazeb byl „zejména bolestivý pro portfolio manažery, kteří drží velký podíl v neziskových technologických firmách.“ V takovém prostředí totiž ceny jejich akcií klesají. Nyní kvůli zmíněnému opětovnému poklesu sazeb tyto akcie mění směr. Nicméně Kostin čeká, že sazby opět porostou, a to jak na nominální, tak na reálné úrovni. Stratég konkrétně čeká, že výnosy desetiletých vládních dluhopisů se budou na konci roku pohybovat kolem 2,25 % A reálné sazby by se měly zvednou na úroveň -0,15 %.
Společnosti s vysokým očekávaným růstem a nízkými maržemi tak budou nadále čelit „výzvě“ ve formě rostoucích sazeb. Kostin dodal, že před třemi měsíci se obchodovaly s hodnotou společnosti k zisku EBITDA ve výši dvanáct, nyní tento poměr dosahuje jen šesti. Valuace tak klesly na polovinu, což se projevuje i na jejich schopnosti získávat další kapitál. Ten je přitom u takových firem „z definice třeba“.
Goldman Sachs v následujícím grafu srovnává výkony hodnotových akcií relativně k růstovým na světových akciových trzích. Klesající křivka ukazuje lepší relativní návratnost růstu, a naopak:
Zdroj: Twitter
Na otázku týkající se dopadu vyšších cen ropy a energií na americký akciový trh Kostin odpověděl, že nyní jsou americká ekonomika a korporátní sektor mnohem méně energeticky náročné než dříve. Řada společností používá méně energií (a také méně kapitálu). Růst jejich cen pak funguje jako faktor, který přesouvá ziskovost z jedné části trhu na druhý – od firem, které energii nakupují, k energetickému sektoru. Celkově je pak efekt podle Kostina zhruba nulový.
Zdroj: Bloomberg Markets
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz