Inflace překonala 11 %, ale efekt války na Ukrajině teprve přijde
Inflace
pokračovala ve velmi rychlé dynamice i v únoru. Dostala se z lednových 9,9 % na
11,1 %. Meziměsíčně ceny vzrostly o 1,3 %, a to po předchozím silném nárůstu o
4,4 %. I s ohledem na aktuální nejistoty se jedná o citelné překvapení, kdy
jsme v souladu s trhem inflaci očekávali pod 10,5 %.
Nejvíce se na
únorovém navýšení inflace podílely položky v oddíle bydlení, především pak ceny
elektřiny a plynu. V souhrnu přidala kategorie bydlení 4,1 procentních bodů do
meziroční dynamiky inflace. V závěsu se nachází potraviny a nealko nápoje,
které přispěly 1,3 procentními body. Proinflačně působily i ostatní skupiny
spotřebního koše vyjma pošty a telekomunikace a vzdělávání, kde ceny meziročně
stagnovaly.
Dá se tak znovu
hovořit o více méně plošném růstu cen. Zatímco zvyšování inflace z titulu
energií je nabídkový, externí efekt, stále pozorujeme i dynamické domácí cenové
tlaky. Ty reflektuje meziměsíční nárůst cen služeb o 1 % oproti lednu.
Například ceny v rekreaci a kultuře meziměsíčně povyrostly o 2,1 % a do
meziroční míry inflace přidaly 0,7 procentního bodu.
|
|
|
| ||
|
Aktuální
|
Předchozí
|
RB
|
Trh
|
|
11,1
|
9,9
|
10,3
|
10,4
|
9,7
| |
v
% m/m
|
1,3
|
4,4
|
0,6
|
0,6
|
-
|
Zdroj:
Raiffeisenbank, Bloomberg, ČNB
|
Inflace znovu překonala odhad nejen trhu, ale i ČNB. To jde ve směru našeho očekávání, že ČNB na dalším březnovém zasedání ještě zvýší sazby a snad pouze o běžný „hike“ ve výši 25bb. I když pokračující cenové tlaky i v domácí ekonomice představují riziko zvýšení repo sazby o 50bb.
Inflace nečekaně vzrostla nad 11 %, a to v ní ještě nejsou zahrnuty proinflační faktory vyvolané válkou na Ukrajině. Ta se projevuje především nárůstem cen komodit, včetně ropy, zemního plynu, niklu a dalších. Bude se tedy jednat o nákladový inflační šok. Zvýší se náklady na výrobu, což firmy budou částečně přenášet do koncových cen pro spotřebitele. Očekáváme proto další zdražování zboží i služeb. Na pozadí zdražující ropy pak pozorujeme zdražující pohonné hmoty. Navíc Ukrajina i Rusko jsou důležitými vývozci zemědělských komodit, jejichž cena v důsledku válečného konfliktu na světových trzích narůstá a představuje další impulz pro růst cen potravin. Jak silný proinflační dopad války na Ukrajině nakonec bude velmi záleží na trvání konfliktu a přísnosti ekonomických sankcí. Kdyby došlo k odstřižení ruských dodávek energií, tak by průměrná inflace podle našeho odhadu letos mohla dosahovat 11-12 %. V případě umírněnějších sankcí pak okolo 10,5 %. Nicméně únorový výsledek ukazuje, že dynamika inflace je silnější, než jsme čekali a indikuje tak pro letošek ještě vyšší průměrnou inflaci.
Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Vratislav Zámiš, analytik
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz