Ranní okénko - ECB bude v komunikaci opatrná, inflace v ČR patrně poblíž 10,3 %

Tento týden bude z pohledu finančních trhů opět ve znamení volatility a zvýšené nervozity. Válka na Ukrajině pokračuje a s tím lze čekat i rozšiřování sankcí. Hlavním pohybem na trzích byl únik z rizikového kapitálu do bezpečných přístavů a jinak by tomu nemělo být ani tento týden. Koruna tak bude i nadále pod tlakem. Ekonomický kalendář je tento týden nabitý. Odstartovaly ho české mzdy za 4Q 21, které po očištění o inflaci skončily v mínusu více než se čekalo, o 2 %. Podrobnější komentář bude následovat za několik minut. Dalšími v pořadí je tuzemská míra nezaměstnanosti, únorová inflace, lednový průmysl a zahraniční obchod. Hlavní událostí v eurozóně je středeční zasedání ECB a v USA inflace za únor.

Začátkem týdne se dozvíme finální čísla HDP v eurozóně za 4Q´21. Z Německa dorazí údaj o průmyslové výrobě za leden. Trh očekává meziměsíční zvýšení produkce o 0,5 %. V USA pak vyjdou sekundární data. Hlavní události nás čekají až v druhé polovině týdne.

Ve čtvrtek ČSÚ zveřejní únorovou inflaci. Podle našeho odhadu dosáhla meziročně na 10,3 % po předchozích 9,9 %, což je víceméně v souladu s mediánem odhadů, který počítá s 10,4 %. Navýšení regulovaných cen a efekt znovuzavedení DPH na energie jsou již zohledněny v lednové statistice, počítáme proto s výrazně slabším meziměsíčním přírůstkem, konkrétně o 0,6 % (po 4,4 %). Nicméně cenové tlaky byly patrně i v únoru plošné. Z důvodu prudkého zdražování energií a i slabší koruně očekáváme, že se inflace v nejbližších měsících přiblíží k 11 %.

Ve stejný den se dozvíme i výsledek únorové inflace v USA. Ta měla vystoupat z 7,5 % na 7,9 % na pozadí sílících cenových tlaků ze strany energií. Nárůst cen ale pravděpodobně zaznamenala i řada dalších kategorií.

Ve složité situaci se nachází ECB, jež zasedá ve čtvrtek. V posledním vyjádření, z 25. února, ECB sdělila, že připraví důkladné vyhodnocení ekonomického výhledu a že zajistí dostatek likvidity na trhu, zatímco bude implementovat sankce uvalené legislativou EU. Na posledním únorovém zasedání Lagarde naznačila, že v březnu bude oznámeno rozhodnutí rychleji ukončit nákup aktiv a současně indikovala první zvýšení sazeb již letos. Mezitím byl ale překonán snad i ten nejčernější scénář ECB. Ve čtvrtek si proto bude chtít ECB ponechat co nejvíce flexibility, především pak co se týče instrumentů k udržování finanční stability (např. QE programy). Podobně jako byl zaveden pandemický program nákupu aktiv PEPP nelze vyloučit, že ECB bude zvažovat rozšíření o „válečný“ program nákupu aktiv. S ohledem na sílící inflační tlaky podle nás ECB i nadále ponechá možnost letošního hiku otevřenou.

Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Vratislav Zámiš, analytik

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.

Přidat komentář