Dopady ukrajinské krize na trhy - výrazné pohyby především na komoditním trhu

Prohlubující se ukrajinská krize zvyšuje nejistotu na světových trzích a prohlubuje stávající obavy z inflace a zvýšení úrokových sazeb Fedu. Historie však ukazuje, že geopolitika má na globální trhy ve střednědobém horizontu omezený dopad, přičemž nejhorší jsou dopady před událostí. Obavy z narušení komoditního trhu by neměly být přehnané. Převažovat budou lokální dopady. Rusko a východoevropská aktiva nesou hlavní tíhu rostoucích obav. Tato levná aktiva se stala ještě levnějšími.

Dolů: Ruské akcie (RSX) klesly od začátku roku o cca 15 %, v čele s bankami vystavenými sankcím, jako je Sberbank (SBERL.L), méně pak komoditní akcie, jako je Gazprom (OGZD.L) a Evraz (EVR.L). Rubl (RUB) byl tlumen vysokými úrokovými sazbami a ostatní východoevropské měny, jako polský zlotý (PLN), byly pevné. Podobně jsou na tom i dluhové trhy rozvíjejících se zemí v lokálních měnách (IEML.L), kde je tento region relevantní. Mnohé globální akcie, na které má Rusko silný vliv, jako Philip Morris (PM) a Metro (B4B.DE), byly odolné, ale nejsou imunní vůči místnímu makroekonomickému zpomalení. Rusko tvoří 3 % světového HDP.

Nahoru: Největší dopad byl u komodit, jejichž velkým producentem je Rusko. Strach z narušení trhu rozkolísal už i tak napjaté trhy. Vedlo palladium (PALL), kde dominantním producentem tohoto automobilového kovu je Rusko. Následovala substituční platina (PPLT). Světové ceny ropy (USO) a ceny zemního plynu v EU se upravily o rizikovou prémii, přičemž Rusko je největším dodavatelem. Rusko a Ukrajina jsou také jedněmi z největších vývozců pšenice (WEAT). Rizika sankcí mohou být přehnaná, produkty jsou zaměnitelné a převládají obavy z inflace.