Ranní okénko - Známky odeznění komplikací na nabídkové straně neznamenají okamžitou úlevu pro inflaci
Lednový konjunkturální průzkum včera ukázal na zlepšení důvěry v
tuzemskou ekonomiku. Povzbudivě vyzněly také PMI indexy pro Německo a eurozónu,
a to zejména pro zpracovatelský sektor. Dle toho průzkumu jsou výrobci již méně
zatíženi komplikacemi na nabídkové straně. To ale neplatí pro USA, kde PMI
odhalil silnější dopad šíření omikronu v podobě prodloužení dodávek zboží a
nedostatku zaměstnanců.
Dnes nás čekají výsledky dalších důležitých indikátorů sentimentu. V Německu se
dozvíme výsledek Ifo indexu, který dobře mapuje výkon tamní ekonomiky a v USA
Conference Board zveřejní lednové šetření mezi spotřebiteli.
Od Ifo indexu se očekává zhruba meziměsíční stagnace u hodnot nad 90 body,
přičemž se zlepšením lze počítat spíše u složky hodnotící výhled do budoucna, u
aktuální situaci pak mírný pokles. Index hodnocení aktuální situace se nejprve
vyšplhal během loňského léta nad předkrizovou úroveň, na podzim pak začal
klesat a nyní je již mírně pod hodnotou z konce roku 2019. stejný vývoj lze
pozorovat i u výhledu, ovšem zde se index i přes soustavný pokles nadále drží
nad předpandemickou úrovní. Z posledního (prosincového) výsledku byl již zřejmý
negativní dopad šíření omikronu na aktivitu německé ekonomiky. A i když počet
výskytu případů nákazy omikronem v Německu během ledna nijak neustoupil,
lednový PMI naznačuje zlepšení situace v průmyslu díky ústupu komplikací v
dodavatelských řetězcích. Tuto informaci by měl dnes potvrdit i Ifo index. Pro
německou ekonomiku by to znamenalo, že po náročném závěru roku, kdy HDP dle
odhadů mezikvartálně mírně pokleslo, by se v Q1´22 již měl dostavit růst za
pomoci mírně kladného příspěvku průmyslového sektoru.
V USA se od spotřebitelské důvěry od Conference Board očekává zhoršení ze 116 na 111 bodů. V měsících před vypuknutím pandemie se hodnota indexu pohybovala nad 120 body. I když jsou spotřebitelé v USA optimističtí, co se týče vývoje na trhu práce, pandemie vše kazí.
Pohled zpět:
Ke zvýšení důvěry v českou ekonomiku došlo především díky optimističtějším vyhlídkám v podnikatelském sektoru, kde se zlepšila nálada ve stavebnictví a průmyslu. Firmy očekávají v příštích třech měsících vyšší tempo výroby potažmo stavební aktivity. Oproti Q4´21 došlo k navýšení využití výrobních kapacit, které je ale stále nižší než v prvních třech čtvrtletích minulého roku. Naopak spotřebitelská důvěra stagnovala. Celkově ale zůstává souhrnný indikátor důvěry nadále mírně pod předpandemickou úrovní.
U PMI indexů lze pozitivně hodnotit především známky zlepšení situace na nabídkové straně, což se odrazilo pozitivně v aktivitě ve výrobním sektoru. Kromě pozitivního dopadu na objem výroby, se jedná také o povzbudivou zprávu pro vývoj výrobních cen. Ovšem nečekáme, že tento vývoj bude v horizontu nejbližších měsíců viditelný ve spotřebitelské inflaci. Vývoj cen v průmyslu se ve spotřebitelských cenách projevuje se zpožděním zhruba 3-6 měsíců. Navíc v uplynulých měsících výrobní náklady citelně rostly a firmy to budou reflektovat ve svých maržích. To ukazuje i výsledek tuzemského konjunkturálního průzkumu – očekávaný vývoj prodejních cen pro příští tři měsíce opět výrazně stoupl.
Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Helena Horská, hlavní ekonomka
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz