Ranní okénko - Ekonomická data budou odrážet dopad vlny omikronu

V příštích pěti dnech nás čeká jen několik málo ekonomických událostí v čele s indikátory sentimentu pro ekonomiku eurozóny a USA. ECB zveřejnění zápis z posledního (prosincového) zasedání V tuzemsku byl týden odstartován zveřejněním růstu cen průmyslových výrobců za prosinec.

Ceny českých průmyslových výrobců na závěr roku zvrátily několikaměsíční vzestupný trend. Meziměsíčně překvapivě poklesly o 0,1 %. V meziročním srovnání to znamená meziroční dynamiku z 13,5 % na 13,2 %, přičemž dvouciferné tempo růstu ceny vykazují od loňského října. Vysoká inflace na výrobní straně má původ především ve vývoji cen ropy a energií a v komplikacích v globálních dodavatelských řetězcích. Ty se podle některých ukazatelů již dostaly na vrchol, ovšem další strmý nárůst šíření varianty koronaviru omikron může ochromit aktivitu významných mezinárodních přístavů, což by se projevilo proinflačně. V průběhu roku ale počítáme s postupným zlepšováním situace a snížením tempa růstu klíčových komodit. Meziroční růst cen domácích průmyslových výrobců by měl kulminovat v prvních měsících letošního roku mezi 14-15 % a v jeho druhé polovině očekáváme návrat do jednociferných hodnot.

Jak moc se situace na nabídkové straně z důvodu zhoršení pandemické situace již zhoršila, nastíní průzkumy v průmyslu. V úterý vyjde výsledek amerického Empire Manufacturing indexu, který vyhodnocuje vývoj zpracovatelského sektoru ve státě New York. Ve čtvrtek dodá další dílčí údaje Philly Fed index. Na výrobní aktivitu mohlo dolehnout jak zhoršení výkonu dodavatelů, tak rostoucí počet karantén a nemocenských, a tedy zintenzivnění nedostatku zaměstnanců. Pro vývoj inflace je vyostření pandemie obecně špatnou zprávou, jelikož, jak se již ukázalo, působí narušení nabídkové strany ekonomiky proinflačně.

Dopad vlny omikronu bude patrně pozorovatelný také v týdenních datech z amerického trhu práce. Nemožnost dostavit se do zaměstnání z důvodu nákazy patrně vedlo k nárůstu žádostí o finanční podporu.

Zhoršení očekáváme také v eurozóně, kde spotřebitelská důvěra v prosinci patrně poklesla. Ke zhoršení mělo dojít také ve výhledu aktérů na finančních trzích, jež monitoruje Zew index.

Zápis ze zasedání ECB (zveřejnění ve čtvrtek) by měl ve srovnání s Fedem vyznít ve směru relativně nižších obav z vývoje inflace. Zaprvé, zhruba polovina nárůstu inflace jde na vrub cenám energií. Zadruhé, narozdíl od USA data v eurozóně nenasvědčují vzedmutí mzdových tlaků. Jádrová inflace dosahuje 2,5 % namísto 5,5 % v USA, což indikuje slabší poptávkou taženou inflaci

Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Lenka Kalivodová, analytička

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.