Ranní okénko - Po pozitivním překvapení u PMI nás čeká Ifo a tuzemský konjunkturální průzkum

Dnes je na řadě jediný údaj z tuzemska tohoto týdne – konjunkturální průzkum. Dále nás čekají výsledky Ifo indexu, které napoví, jak si německá ekonomika vede během čtvrtého kvartálu. Odpoledne patří údajům z USA včetně struktury HDP v Q3 2021 a zápisu z posledního (listopadového) měnového zasedání. Česká měna se stále drží na slabší úrovni (25,51), na kterou se dostala koncem minulého týdne, mimo jiné vlivem epidemické situace doma i v zahraničí a také posilujícímu dolaru vůči euru.

Od českého konjunkturálního průzkumu čekáme pokles důvěry převážně napříč jednotlivými kategoriemi. Důvěru spotřebitelů i podnikatelů v listopadu ve srovnání s říjnem pravděpodobně více zatížila nejistota ohledně koronavirové situace, která se v posledních týdnech rapidně zhoršila. K tomu je třeba dále přičíst inflaci, která ještě nedosáhla vrcholu a dále pokračující komplikace na straně nabídky. Dvě věci budeme se zájmem sledovat. Zaprvé, zda a do jaké míry se sníží plány domácností utrácet v nejbližších měsících a zda nebude patrný úmysl navyšovat úspory, neboť pro naši prognózu vývoje HDP v závěru roku i do dalších kvartálů je spotřeba domácností stěžejní. Zadruhé bude zajímavé hodnocení situace na nabídkové straně. Je možné, že v případě, kdy se zvyšuje šance zavedení Covid restrikcí doma i v zahraničí, bude docházet k předzásobování, což by vedlo k ještě napjatější situaci v dodavatelských řetězcích.

Mírný pokles se čeká i u německých Ifo indexů, které vyjdou o hodinu později. V Německu je koronavirová situace v porovnání s ostatními velkými ekonomikami, Francií, Itálií a Španělskem nejhorší, což bude jistě zohledněno ve výsledcích průzkumu. Nepříznivě bude působit také nedostatek materiálů a zaměstnanců, což ostatně již signalizoval poslední výsledek průzkumu.

V odpoledních hodinách dorazí sada dat z USA, poté se příchodem Dne díkuvzdání (ve čtvrtek) na druhé straně oceánu na ekonomická data na čas zapomene. Zpřesněný odhad HDP za třetí čtvrtletí by dle odhadů mohl vykázat mírnou revizi nahoru, z 2 % na 2,2 % (k/k anualizovaně). Spotřeba domácností měla kladně přispět k HDP, i když revize maloobchodních tržeb za září dolů ukazují na slabší příspěvek. Nejen spotřeba, ale i investice a export byly ovlivněny komplikacemi na straně nabídky.

Dále jsou na řadě osobní výdaje a příjmy a také objednávky zboží dlouhodobé spotřeby. U všech ukazatelů se za říjnové období čeká zlepšení, což značí dobrý start do posledního čtvrtletí.

Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Vít Hradil, analytik

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.