ČEZ: Co vlastně šetří KCP

Co šetří Komise pro cenné papíry v ČEZ?

V posledních dnech se objevily v tisku zprávy o šetření prováděném vůči představenstvu naší společnosti v souvislosti s nákupem vlastních akcií ČEZ.

KCP zahájila šetření, zda se ČEZ nedopustil, při zveřejňování „cenově citlivé informace“ prohřešku vůči zákonu o cenných papírech a zda nedošlo ke zneužití důvěrných informací při nákupech vlastních akcií.

O co vlastně jde?

ČEZ byl vyrozuměn o rozhodnutí ÚHOS dne 11. prosince 2002, krátce před polednem. Odpoledne vydal ČEZ tiskové prohlášení, ve kterém oznámil, že spojení ČEZ-REAS bylo ÚHOS povoleno se třemi strukturálními podmínkami. Součástí této tiskové zprávy bylo i výrazně negativní hodnocení doprovodných podmínek s tím, že jejich konkrétní znění bude zveřejněno až po jejich analýze. ČEZ trvá na tom, že tisková zpráva obsahovala všechny z hlediska trhu potřebné informace, jakkoli konkrétní text podmínek byl zveřejněn s cca dvouhodinovým odstupem v následném komentáři (prostudovat 32 stránkovým text a vydat zprávu se zodpovědností, že obsahuje zcela přesné konkrétní informace se ČEZ podařilo do 5 hodin, což považujeme za nadstandardní).

Během tohoto dne, stejně jako v některých ostatních dnech mezi 6. a 20. prosincem nakupoval ČEZ vlastní akcie určené ke krytí opčního programu, který byl schválen  řádnou valnou hromadou akcionářů v roce 2001.

Nákup přirozeně neprováděla společnost samotná, ale obchodník s cennými papíry na základě smlouvy, ze dne 5. prosince 2002.

Tyto nákupy  probíhaly postupně v průběhu celého dopoledne (tedy před vyrozuměním ČEZ o rozhodnutí ÚHOS) a poslední obchod byl uzavřen krátce po dvanácté hodině (kdy ještě ČEZ neměl k dispozici ucelený text rozhodnutí ÚHOS). Již z toho je patrné, že podezření ze zneužití důvěrných informací není namístě.

Není třeba zdůrazňovat, že o detailech uzavíraných nákupních obchodů nerozhoduje představenstvo či vrcholový management ČEZ (a pouze na této úrovni byly v té době podmínky rozhodnutí ÚHOS k dispozici), ale k tomu určení specialisté finančního úseku firmy (kteří tuto konkrétní znalost dosud neměli).

Podstatné je ovšem to, že rozhodnutí ÚHOS mělo pro společnost (a tedy případně i pro cenu jejích akcií) výrazně negativní náboj. Jestliže proběhl nákup akcií ČEZ ještě před zveřejněním tiskové zprávy, je podezření ze zneužití důvěrných informací naprosto nelogické, neboť v té době ještě neměl trh tuto negativní informaci k dispozici (a nemohla tedy na cenu akcií zapůsobit). Společnosti ČEZ z takto prováděného nákupu nemohl kynout žádný prospěch (a jedině ten by mohl být motivem ke zneužití interních informací). Kdo by kupoval akcie ve chvíli, kdy drží v ruce zprávu která může vést k poklesu jejich ceny? V takové situaci by bylo logické akcie prodávat, nebo alespoň držet, ne však kupovat. Navíc za cenu, která patří k nejvyšším z celého období v němž nákup probíhal.

Společnost ČEZ patří dlouhodobě k firmám, které ctí politiku informační otevřenosti. Ostatně v minulosti ČEZ byl (a věříme i v budoucnu budeme) za tento postoj několikrát oceněni, Jsme přesvědčeni, že KCP dospěje ve svém šetření k vyvrácení veškerých pochybností. Stejně jako zahájení daňové kontroly není důvodem k osočování kontrolované společnosti z daňových úniků, nemůže být zahájené šetření komise důvodem k očerňování ČEZ a jejích představitelů.

AliaWeb tematická zpráva: Reminiscence ČEZ, ÚOHS a 11.12. 2002