Ropa na houpačce: kam se vydá příště?

Severomořská ropa Brent má za sebou výjimečně povedenou první polovinu roku, ve které přidala k dobru více než 50 % a vystoupala na dvou a půl letá maxima. V posledních dvou týdnech se však ropa dostala pod tlak a její cena se vrátila zpět k hranici 70 USD/barel. Jaké jsou aktuální vyhlídky na ropný trh?

V krátkodobém horizontu je možné, že cena ropy zůstane volatilní a ve vleku obav z šíření delta varianty koronaviru. Ta totiž ohrožuje probíhající oživení globální ropné poptávky, která se stále ještě zcela nevzpamatovala z prvního korona-šoku na počátku roku 2020. Na druhou stranu, s ohledem na rostoucí proočkovanost hlavních ekonomik zůstává scénář negativního šoku do poptávky stále spíše negativním rizikem. Nakonec, dostupná vysokofrekvenční data naznačují, že oživení spotřeby ropných paliv pokračuje svižně a celkový obrázek poptávkové strany je tak příznivější, než naznačují převládající obavy z šíření delta varianty. Na nabídkové straně trhu pak vývoj vyloženě nahrává vyšším cenám ropy. OPEC+ se po zdlouhavém vyjednávání dohodl na navýšení produkce, čímž byl odvrácen „nukleární“ scénář v podobě rozpadu aliance a potenciální cenové války. Kompromisní dohoda na růstu těžby v rozsahu 400 tis. barelů denně každý měsíc do konce roku pak dle našich odhadů sníží bezprostřední napětí na trhu, nicméně tržní bilance zůstane i nadále v pohodlném deficitu. Zásluhu na tom budou mít také američtí producenti břidlicové ropy, kteří zůstávají extrémně zdrženliví a ani vysoké ceny ropy pro ně nejsou pobídkou pro otevření kohoutků.

Shrnuto, podtrženo, výprodej tohoto týdne vnímáme jako krátkodobou záležitost ovlivněnou primárně obavami z šíření delta varianty. Rizika spojená s pandemií přetrvávají a nelze je brát na lehkou váhu, nicméně fundamentální výhled zůstává velmi příznivý, což je z našeho pohledu klíčové pro další vývoj cen ropy. Z tohoto důvodu věříme, že se ropa v průběhu léta vrátí zpět do blízkosti 80 USD/barel, třebaže nejbližší týdny mohou přinést zvýšenou rozkolísanost oběma směry.