Fed se rostoucí inflace nebojí. Sleduje pro měření trochu jiné ukazatele a ty jsou stále OK
PCE inflace, kterou Fed více než CPI preferuje pro měření inflačních tlaků, vzrostla v dubnu na 3,6 % meziročně (CPI 4,2 %). Minulý týden jsem ukazoval, že Fed bude akceptovat vyšší inflaci, protože 1) věří, že jde o krátkodobou nabídkovou inflaci (problémy s polovodiči, růst cen komodit a machina na trhu práce) a 2) protože cíluje dlouhodobý průměr inflace a ten je pod dvěma procenty.
Aktuální růst cen se totiž koncentruje do několika málo položek. Lépe inflační tlaky měří tzv. mediánová inflace = mediánová změna všech položek v PCE koši. Ball a Muzander ukázali, že lépe koreluje v reálnou ekonomikou (míra nezaměstnanosti). A tato mediánová inflace zůstala v dubnu na 1,8 %. Mimochodem, naposledy tak velký rozdíl mezi jádrovou PCE inflací a mediánovou PCE inflací byl v první polovině 80. let. Aktuální růst cen se také nepromítá do inflačních očekávání. Inflační swap 5Y5Y ukazuje očekávání finančního trhu ohledně inflaci, a to o průměrné inflaci za roky 2026-2031. Jde o indikátor dlouhodobých inflačních očekávání v době, kdy pominou krátkodobé ekonomické šoky. A tyto očekávání jsou aktuálně na 2,4 %, tedy zhruba na úrovních z roku 2018. Fed, který chce nadstřelovat dvě procenta, aby vyhnal průměrnou inflaci na dvojku, tak může být v klidu. Zvýšení sazeb dlouho nebude na programu, nejdříve musí proběhnout diskuse o ukončení QE. Mimochodem, tento týden v pátek nás čeká dávka dat z trhu práce.
David Navrátil
Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu.
Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V
současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je
součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.
Více informací na: www.csas.cz
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři