Masakr na trzích dluhopisů pokračuje s tím, jak v USA bodují v očkování

Středoevropské měny korigují, aneb udržet zisky při růstu výnosů v USA/EMU bude výzvou.

Dolar začal včera obchodní týden dobře, a to díky dalšímu masivnímu posunu výnosů amerických dluhopisů vzhůru. Ten mimo jiné přiživila i velmi dobrá data o podnikatelské náladě v New Yorku. Celkově však růst úroků, a tím i silnější dolar podporují skvělá americká čísla týkající se pandemie. Ta ukazují, že očkování slaví v USA fenomenální úspěch, který ekonomiku vrátí brzy na cestu, kde byla před rozšířením čínského viru. Dnes přijdou na řadu další zajímavá americká data, která mohou dluhopisům dále zatopit. Lednové maloobchodní tržby a průmyslová výroba ukážou na to, jak americká ekonomika vstoupila do tohoto čtvrtletí. Zároveň by ale mělo jít o poslední slabší měsíc zásadně ovlivněný regionálními pandemickým restrikcemi. Krátkodobý výhled pro polský zlotý zůstává i po pondělním zveřejnění překvapivě vysoké lednové inflace nejistý. Připomeňme, že inflační data za minulý měsíc překvapila pozitivně, přičemž jádrová inflace se dokonce opět přiblížila 4 %. A ačkoliv inflace v únoru pravděpodobně vinou vysoké srovnávací základny klesne, tak její aktuálně relativně vysoká úroveň zpochybňuje potřebu dále uvolňovat měnové podmínky v Polsku. Na druhou stranu odhodlanost NBP nepřipustit rychlé procyklické posílení zlotého nemizí, což potvrdila i rétorika centrální banky v tomto týdnu. Podle našeho názoru však zlotý, nehledě na vysokou inflaci či aktuální verbální intervence polských centrálních bankéřů, zůstane rukojmím pandemických statistik, které rozhodnou o tom, jak se NBP zachová, resp. jak vyhodnotí novou makroekonomickou prognózu zveřejněnou na svém nejbližším zasedání (3.3.). Kromě toho však polské měně (stejně jako např. forintu) mohou zatápět i rostoucí úrokové sazby v USA a eurozóně.