Research (Česká spořitelna)
Akcie v ČR  |  09.02.2021 09:55:33, aktualizováno 13.02.2021 09:05:33

Kofola ve 4Q20: Silný dopad pandemie, výhled na letošní růst mezi 0-12%

Tržby Kofoly (předběžné) klesly ve čtvrtém čtvrtletí meziročně o 12% na 1,34 mld. kvůli uzavření HoReCa segmentu a nákupních center. Tržby však byly v souladu s konsenzem. EBITDA meziročně klesla o 54% na 0,12 mld. a byla přibližně 8% pod konsenzem. Společnost nicméně mírně překonala svůj celoroční výhled (0,95 – 1,0 mld. ), když za celý rok dosáhla na EBITDA 1,03 mld. . Mírně překonat výhled se podařilo díky solidním týdnům před Vánoci a silné kontrole nákladů. Kofola odhaduje dopad pandemie za rok 2020 na 280 mil. (25% EBITDA), což je výrazný nárůst od třetího kvartálu (142 mil. ). Zadlužení je na 3,7násobku čistého dluhu vůči EBITDA. Kofola zveřejnila výhled pro EBITDA pro letošní rok mezi 1,03 - 1,15 mld. , tedy 0-12% r/r růst díky očekávaným synergiím s Ondrášovkou/Korunní. Kofola také plánuje snížit své zadlužení pomocí nižších investic.

Výsledky za rok 2020 nebyly tak špatné, jak jsme se obávali po prvním lockdownu. Čtvrté čtvrtletí skončilo mírně pod odhady, nicméně pouze 4% pokles na tržbách a skoro stabilní EBITDA marže v roce 2020 se dá považovat za úspěch, když uvážíme, že skoro polovina tržeb Kofoly je tvořena uzavřeným HoReCa segmentem. Mírný očekávaný růst EBITDA v roce 2021 je v souladu s naším pohledem, že Kofola bude trpět prodloužením restriktivních opatření v první polovině roku a rostoucími cenami základních surovin.
Výhled Kofoly tak považujeme za neutrální. Odhadujeme, že Kofola by mohla v letošním roce snížit zadlužení z 3,7 na 3,2násobek čistého dluhu/EBITDA i při meziročně stabilní dividendě 13,5 na akcii (5,2% dividendový výnos). Akcie Kofoly jsou v současnosti oceněny zhruba na 8,5 násobku EV/EBITDA8-9% FCFE výnosu pro očekávané výsledky na letošní rok, což je relativně nízko při uvážení vysokého tržního podílu Kofoly na klíčových trzích a stále negativního ovlivnění výsledků v roce 2021 pandemií. Vysoké zadlužení samozřejmě představuje nadále riziko.

Petr Bártek, analytik České spořitelny

Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu. Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.

Více informací na: www.csas.cz







Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Katastrální úřady

Ochranné známky

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Finanční katalog

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

Vyloučení odpovědnosti

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688