Trhy nejistě vyhlíží fiskální opatření
Zdá se, že si trh vybájil pohádkový narativ o tom, proč
jsou výsledky amerických voleb a očekávaná patová situace v americké
politice přesně tím, co v oblasti inflace u rizikových aktiv potřebuje. I
dolaroví medvědi si myslí, že už jsou v suchu, neboť lze očekávat, že Fed
bude dál držet nohu na plynu a Vlídný Joe se bude konfrontacím v oblasti
obchodu vyhýbat. Vypadá to až příliš jednoduše.
Nezodpovězené
politické otázky v USA
Politická
paralýza a obavy, že fiskální politika už v budoucnu nebude tak štědrá,
způsobí, že Fed dál pojede na plný plyn. Tento vcelku bezpečný předpoklad stojí
nejspíš do značné míry i za reakcemi na výsledky voleb. Druhým významným
faktorem byl podle nás masový výprodej zajištění proti volební nejistotě
investory. Ti se báli dopadů Modré vlny, jež by dala Demokratům mandát
zvýšit daně, prosazovat zelenou politiku a ve velkém rušit Trumpova deregulační
opatření. Další předpoklad, s nímž trh počítá – totiž, že Biden hodlá
zrušit většinu Trumpových tarifů a zaujmout smířlivější postoj vůči Číně a
dalším obchodním partnerům – už tak jistý být nemusí. Asi nejsme jediní, kdo si
myslí, že obchodní vztahy, které jsou na seznamu věcí poměrně nízko, je nutné
začít řešit okamžitě. Hlavní prioritou je zvládnutí pandemie COVID-19, a
odmítavý postoj vůči Číně je jednou z mála věcí, na nichž se dokáží
politici obou partají shodnout.
Abychom
se tedy trochu vzepřeli všeobecně rozšířenému narativu – obchod je sice
důležitý, ale není to urgentní politická priorita. Pokud nedojde k dalším
významným změnám, které by mohly Fed rychle dostat do politických problémů,
bude další pokračování současné politiky Fedu v situaci, kdy jsme tak
blízko nulovým sazbám, jen slabou kávou. Vzhledem k tomu, v jaké fázi
cyklu se právě nacházíme, je mnohem mocnějším nástrojem fiskální politika,
ovšem republikánská většina v Senátu bude fiskální stimuly nejspíš
blokovat, takže budou možnosti ve srovnání i s tím nemírnějším scénářem
Modré vlny značně omezené. Grafy a chování cen nám však napovídají, že máme
respektovat pohyb cen a nesnažit se být za hrdiny.
Mimochodem,
důvodem, proč jsme při popisu výsledků amerických voleb opatrní, je fakt, že na
konečné výsledky si musíme počkat do 5. ledna, kdy proběhne druhé kolo
senátních voleb v Georgii. Pokud by Demokraté získali obě křesla, spadne
jim do klína také Senát. V případě vcelku pravděpodobných nerozhodných
hlasování 50:50 totiž bude mít rozhodující hlas viceprezidentka Kamala Harris.
Kromě toho potřebujeme také bezproblémové předání úřadu – potřebujeme jistotu,
že Trump v klidu opustí Bílý dům a nebude své stoupence podněcovat k všemožným
vylomeninám.
Trhy
už měly týden na to, aby se po amerických volbách otřepaly, a kvalita dalšího
směřování je podle mě důležitější než počáteční reakce založená na výše
uvedených faktorech.
Slábnoucí
euro
Graf EUR/USD se v pátek i v pondělí několikrát vyhoupl těsně nad linii lokálního odporu 1,1900, čímž se v zásadě vrátil do stavu předtím, než se křivka před americkými volbami (a během nich) propadla do klíčové oblasti podpory 1.1600. Euro je nyní v měnových párech dost oslabené, protože nyní se všechny obchody s vysokou hodnotou beta, kam se promítají dopady amerických voleb na americký dolar, týkají komoditních měn a výkonných rozvojových trhů. Pokud se tedy má měnový pár EUR/USD dostat výš, musí být Čína ochotná nechat svou měnu oslabit vůči dolaru. Co se týká střednědobého a dlouhodobého časového horizontu, rýsuje se před námi cesta z pandemie (viz. Pfizer a jeho slibné výsledky z testování experimentální vakcíny proti COVID-19). Zároveň se objevují jasné důkazy, že se naplňuje předpověď ohledně záporných reálných sazeb v USA, které trh iniciativně započítal do cen už před volbami. Klíčovou překážkou směrem vzhůru bude hladina 1,2000.
Autor: John Hardy, vedoucí oddělení forexu Saxo
Bank
Globální online investiční banka
Skupina Saxo Bank, specialista na multi-asset obchodování a investice, nabízí kompletní sadu obchodních a investičních nástrojů, technologií a strategií. Už téměř 25 let poskytuje jednotlivcům i firmám přístup k profesionálnímu obchodování a investicím prostřednictvím svých technologií a zkušeností. Mnohokrát oceněné obchodovací platformy jsou dostupné ve více než 20 jazycích a jsou využívány více než stovkou finančních institucí na celém světě. Saxo Bank byla založena roku 1992, sídlí v Kodani a zaměstnává 1500 lidí ve finančních centrech po celém světě, včetně Londýna, Singapuru, Paříže, Curychu, Dubaje a Tokia.
Více informací na:www.saxobank.cz
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 01.05.2024
Natural 95 40.19 Kč | Nafta 38.61 Kč |
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz