Tooze: Proroci úpadku dolaru mají špatnou diagnózu
Končí éra světové dominance dolaru? Povedou prudce rostoucí vládní deficity k vysoké inflaci? Historik a ekonom Adam Tooze na stránkách Guardianu píše, že podobné „dramatické“ otázky se ve světle současné situace v americké ekonomice a politice a různých stimulačních nástrojů přirozeně nabízí. Stejně tak je ale podle něj dobré mít na paměti, že „ještě v březnu celý svět volal po dolarech“ a centrální banky namísto inflace bojují spíše s deflačními tlaky.
Tooze míní, že pokud by nastala deflace, šlo by o ekonomickou pohromu. Jednak by se mohla roztočit spirála neustále odkládaných nákupů zboží a služeb. A hlavně by pokles cen vyvolal obrovský negativní tlak na dlužníky. Celkově by tak mohla slábnout poptávka, což by ještě více zvyšovalo deflační tlaky. Historie centrálního bankovnictví má ale naopak kořeny v inflačních sedmdesátých letech. Tedy v době, kdy centrální banky sledovaly zejména to, zda se inflace nezvyšuje nad přijatelnou mez a nezaměstnanost neklesá příliš nízko.
Tooze připomíná, že v roce 2016 začala japonská centrální banka kontrolovat výnosy po celé délce výnosové křivky a výnosy desetiletých vládních obligací držela u nuly. Na počátku letošního roku k něčemu podobnému přikročila Bank of Australia, vše ve snaze snížit deflační tlaky a podpořit ekonomickou aktivitu. Fed něco takového zkoušel naposledy ve čtyřicátých letech v souvislosti s vysokým poválečným zadlužením americké vlády. Nyní se zatím tímto směrem nevydává, i když se o tom nějakou dobu spekulovalo.
Tooze zmiňuje i to, že v současné době slábne kurz amerického dolaru, což je podle něj obecně dobré pro celou světovou ekonomiku, protože to pomáhá dlužníkům, jejichž závazky jsou denominovány v dolarech. Nicméně silné euro brzdí evropské hospodářství. ECB, Fed i Bank of Japan tak „experimentují“ a nejvíce konzervativní je tak trochu paradoxně čínská PBoC. Ta totiž nerozjela žádný program masivního nákupu aktiv a nemění svůj postoj k cílení inflace. K tomu „nedotuje banky, aby poskytovaly levné úvěry, ale chce po nich, aby ony samy nesly náklady spojené s levnějšími půjčkami“.
Proroci úpadku dolaru podle historika správně vnímají, že dochází k významným změnám, ale „jejich diagnóza je mylná“. To, k čemu skutečně dochází, je jednotný přístup k monetární politice a centrálnímu bankovnictví. Centrální banky se budou více lišit ve svém přístupu a je možné si například představit, že stimulace Fedu povede k další ztrátě hodnoty dolaru. Mohou opět přijít měnové tahanice jako v roce 2015, kdy ECB uvolnila svou politiku, zatímco Fed utahoval. Některé sektory v USA si tak prošly minirecesí a podle historika to pomohlo vydláždit cestu k volebnímu vítězství Donalda Trumpa.
Zdroj: The Guardian
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 01.05.2024
Natural 95 40.19 Kč | Nafta 38.61 Kč |
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz