ČEZ: Výsledky za 1Q20 výrazně nad odhady, dopad Covid-19 jen omezený

ČEZ oznámil dnes ráno výsledky za první tři měsíce tohoto roku, které jsou na všech úrovních výrazně nad odhady trhu. Tržby meziročně vzrostly o 10 %, především zásluhou vyšší realizované ceny elektřiny. Růst tržeb se pak promítl i do růstu EBITDA (+22 % r/r na 25,9 mld. Kč). Rozdíl oproti naší projekci je především ve vyšším zisku z tradingu. Čistý zisk dosáhl 14,2 mil. Kč, také výrazně nad naší projekcí i konsensem trhu.

Společnost má pro příští rok předprodáno již 65 % elektřiny za průměrnou cenu 46,3 EUR, na příští rok pak 34 % za 48,0 EUR. Průměrné zajištěné prodejní ceny vzrostly oproti stavu ke konci minulého roku, k čemuž přispělo zvýšení spreadu mezi cenou elektřiny v Německu a v ČR.

Management očekává, že pandemie Covid-19 ovlivní společnost pouze dočasně a v omezené míře. Negativní dopad na provozní zisk by měl být v tomto roce ve výši 3 – 4 mld. Kč. Celoroční výhled pak management mírně snížil na 61 – 64 mld. Kč v případě EBITDA (předchozí 63 – 65 mld.) a 19 – 22 mld. Kč u očištěného zisku (předchozí 21 – 23 mld. Kč).

Zveřejněné informace jsou z našeho pohledu pozitivní, čísla jsou výrazně nad projekcí trhu, očekávané dopady pandemie Covid-19 jsou relativně malé a předprodaná cena elektřiny je i přes současné nízké ceny relativně vysoká a nadále indikuje solidní růst hospodaření v dalších letech.