Komerční banka: Čísla výrazným zklamáním, vysoká dividenda
Komerční banka reportovala za třetí kvartál tohoto roku čistý zisk ve výši 3 840 mil. Kč, a výrazně tak zaostala za očekáváním trhu. Zklamání je již na provozní úrovni (-9 % r/r), kde došlo překvapivě k poměrně výraznému propadu výnosů (-4 % r/r). Úrokové výnosy poklesly o 2 % r/r, což je kombinace 3% růstu úvěrového portfolia a meziročně nižší čisté úrokové marže (2,19 % oproti 2,34 % ve 4Q18). Výnosy z poplatků byly nižší také o 2 % r/r, kvůli 13% propadu transakčních poplatků, které tvoří nejvýznamnější část z celkových výnosů z poplatků. Reportované provozní náklady jsou meziročně vyšší o 3 % kvůli nárůstu odpisů a ostatních administrativních nákladů v souvislosti s investicemi do softwaru a IT. Růst mezd je stále částečně kompenzován nižším počtem zaměstnanců (-2 % r/r). Podíl nesplácených úvěrů opět poklesl na 2,1 % (2,3 % ve 3Q19). Rozpouštění opravných položek pak bylo vyšší než jejich tvorba, k čemuž přispělo konečné vyřešení jednoho velkého korporátního případu, což již management avizoval v listopadu minulého roku.
V tomto roce management očekává růst úvěrů kolem 5 %, mírný růst provozních výnosů, růst nákladů maximálně na úrovni inflace a postupnou normalizaci rizikových nákladů.
Ze zisku minulého roku management navrhne vyplatit dividendu ve výši 58 Kč na akcii, což představuje 74% výplatní poměr a 7,2% hrubý dividendový výnos. Za tento rok pak management plánuje výplatní poměr na úrovni 65 % čistého zisku.
Celkově jsou z našeho pohledu prezentovaná čísla výrazným zklamáním, především kvůli nečekanému propadu provozních výnosů. Podle dosavadního vývoje se i výhled managementu na růst výnosů v tomto roce jeví jako velmi ambiciózní. Naopak pozitivní je vysoká dividenda a silná kapitálová pozice banky (CET1 na úrovni 19,1 %). Je tak těžké odhadnout, který faktor z pohledu investorů v krátkodobém horizontu převáží a kam se vydají akcie banky. Ty mohou být nadále zajímavou investicí pro dlouhodobé dividendové investory, nicméně z krátkodobého pohledu společnosti chybí růstový impulz a banka bude i nadále podle našeho názoru spíše ztrácet pozici na trhu vůči ostatním bankám v ČR.
J&T BANKA, privátní banka úspěšných:
Od roku 1998 se staráme o investice a finance těch nejbohatších, těch nejnáročnějších. Individuální přístup a maximální komfort je cítit ve všem, co děláme. Jsme privátní bankou, která klientům pomáhá majetek zhodnotit, ochránit a předat dalším generacím a v neposlední řadě si ho také užít. Učíme se od těch nejlepších a rosteme spolu s našimi klienty.
Vedle komplexních služeb family office a privátního bankovnictví poskytujeme specializované financování v oblasti real estate a podnikových akvizic. Do bankovního holdingu J&T patří kromě české J&T Banky její slovenská pobočka, ruská banka J&T Bank ZAO a banka J&T Bank and Trust se sídlem na Barbadosu.
Více informací na: www.jtbank.cz
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz