AFT k novému tendru na Unipetrol

Ministr průmyslu a obchodu Rusnok a ministr financí Sobotka včera uvedli, že doporučí vládě vypsání nové soutěže na privatizaci Unipetrolu, pokud Agrofert nezaplatí ve stanoveném termínu. Tímto termínem by měl být konec září. Podle ministrů existují signály o tom, že Agrofert nedostojí svým privatizačním závazkům, přičemž o změně smlouvy se podle Sobotky v současné době s Agrofertem nejedná. Antimonopolní úřad nedávno vydal kladné rozhodnutí (s podmínkou v oboru hnojiv), podle dřívějších informací však dosud nenabylo platnost, protože Agrofert se proti podmínkám odvolal.

Vypsání nového výběrového řízení by znamenalo odklad privatizace Unipetrolu o nejméně půl roku, protože kromě dalšího rozhodování antimonopolního úřadu by muselo být provedeno nové due diligence v dceřiných společnostech holdingu. Případní investoři budou navíc ještě čekat na rozhodnutí akcionářů ohledně podmínek fungování nového obchodního modelu České rafinérské, o jejichž přesném znění mohou být ještě vedena zdlouhavá jednání. Z tohoto pohledu by bylo zřejmě vhodnějším řešením obnovení jednání s neúspěšnými zájemci o Unipetrol z prvního kola, kteří jsou se situací ve skupině a vzájemnými vztahy mezi společnosti již seznámeni. Vláda rovněž nemůže očekávat, že investoři budou ochotni zaplatit za Unipetrol částku na úrovni nabídek z prvního kola. Od podání nabídek koncem minulého roku došlo ke zhoršení hospodaření holdingu, ke škodám způsobeným záplavami a k posílení koruny vůči Euru. Dopad změny obchodního modelu České rafinérské může sice být pro akcionáře Unipetrolu příznivý, zatím jej však nelze kvantifikovat.

Z pohledu kapitálového trhu je ve srovnání s prodejem Unipetrolu málo průhledné a pro minoritní akcionáře nedůvěryhodné společnosti Agrofert pozitivní téměř každé jiné řešení. Proto kurz akcií Unipetrolu reagoval po otevření trhu na zprávy o možnosti vyhlášení nového tendru silným růstem (+4%). Zatím se ale jedná o spekulativní posílení, protože za ním nestojí žádný kupující.

Autor: Roman Cenek