Investice | 19.11.2019 11:21:55
Je potřeba mít vyšší cíle aneb jakou úroveň inflace by měly centrální banky cílovat?
Jakou úroveň inflace by měly centrální banky cílovat? Existence nominální rigidit (tedy že ceny a mzdy nerady klesají) a nadhodnocování inflace statistickými úřady (ačkoliv si většina myslí, že inflace je naopak
podhodnocena) určují, že inflační cíl má být kladný, nikoliv nulový. Ale jak vysoko? Je dvouprocentní inflační cíl to pravé ořechové?
Jednou z proměnných, které by měly ovlivňovat nastavení inflačního cíle je i výše rovnovážné úrokové sazby. Jsme v situaci, kdy rovnovážné reálné sazby výrazně poklesly. Podle odhadů Holston a spol. k nule pro USA a EMU. Některé odhady poklesu pro EMU dokonce ukazují záporné hodnoty.
Finanční trh vidí dlouhodobý výhled (5Y5Y) na reálné sazby následovně: nula pro USA a kolem -1% pro EMU a ČR někde mezitím. S inflačním cílem na dvou procentech to znamená, že v rovnováze se budou nominální sazby ECB pohybovat kolem dvou procent (pokud platí odhady Holston a spol.) nebo kolem jednoho procenta pokud bude platit to, co indikuje finanční trh.
Philippe Andrade a spol. zkoumali, jak změny v rovnovážné úrokové sazby ovlivňují optimální úroveň inflačního cíle. Strnulost cen a mezd směrem dolů je problém během ekonomického zpomalení nebo recese a zhoršuje její průběh. Nicméně v ekonomice také existuje indexace mezd a cen, tedy automatické zvyšování na základě aktuální inflace a růstu mezd. Čím vyšší inflace, tím i vyšší budoucí
růst mezd a cen. A do třetice také musíme vzít do úvahy, že centrální banka má omezení kam až může úrokové sazby snížit. Ať už je to nula nebo nějaké číslo těsně pod nulou. Centrální banka tak potřebuje mít nějaký prostor pro snížení sazeb, tedy neměla by se dlouhodobě pohybovat blízko nuly.
Co analýza Andrade a spol. ukazuje? Čím nižší rovnovážná reálná sazba, tím vyšší pravděpodobnost, že centrální banka narazí na nulový limit na sazbách. A proto by si měla vytvořit polštář ve formě vyšších nominálních sazeb. A tedy zvýšit inflační cíl, viz obrázek níže.
Tak například nulové rovnovážné úrokové sazby implikuji potřebu zvýšit inflační cíl ze dvou procent na čtyři procenta. Pokud ne, tak centrální banka bude často narážet na nulovou hranici. A pokud bude často narážet na nulovou hranici, tak bude muset častěji používat jiné nástroje měnové politiky jako kvantitativní uvolnění nebo kurzový závazek. Jak víme, tak centrální banky své inflační cíle nezvýšily. Takže nestandardní nástroje se stanou standardními, což dlouhodobě bude držet výnosy na
nízkých úrovních.
David Navrátil
David Navrátil
Další zprávy o bankách
Pá 14:28 Kurzovní lístek ČNB na pátek 28.02.2025 (Kurzy.cz) Kurzy měn
Pá 11:50 Bankovní statistika - leden 2025 - úvěry domácnostem drží tempo (Raiffeisenbank a.s.) Investice
Pá 11:47 Měsíční strategie - KB - růst o 20 % nad 1000 Kč díky silným výsledkům a štědré divi... (Česká spořitelna) Akcie v ČR
Pá 11:00 Most EU countries rely on international card schemes for card payments, ECB report s... (ecb.europa.eu) Makroekonomika
Pá 10:00 ECB Consumer Expectations Survey results – January 2025 (ecb.europa.eu) Makroekonomika
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Pá 20:08
US100 a zlato na nejnižších úrovních od listopadu - Denní shrnutí X-Trade Brokers (XTB)
Pá 19:46
Dohoda o surovinách mezi USA a Ukrajinou se hroutí uprostřed napětí. X-Trade Brokers (XTB)
Pá 19:16
Futures na zemní plyn v USA klesají kvůli teplejší předpovědi na březen X-Trade Brokers (XTB)
Pá 19:16
Zlomové jednání? Doposud nevídaná pře prezidentů v přímém přenosu. Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
Pá 19:02
Akcie DoubleVerify prudce klesají po slabých výsledcích za Q4 a utlumeném výhledu X-Trade Brokers (XTB)
Přečtěte si také:
12.02.2025Navzdory vyšší úrovni by struktura lednové inflace měla přispět k dalšímu snižování sazeb ČNB (Komentář) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
28.01.2025Modely centrálních bank by měly interakci vlády a centrální banky zachycovat komplexněji Jan Berka (Roklen24)
30.05.2023Fed by měl implicitně cílit vyšší inflaci, pak i explicitně Patria (Patria Finance)
21.05.2023Centrální banky by měly mít větší cit pro to, co se děje - Víkendář Patria (Patria Finance)
15.05.2023ČNB by měla vědět, že za spory zaplatíme vyšší inflací Research (Česká spořitelna)
Příbuzné stránky
- Inflace - 2020, míra inflace a její vývoj v ČR , Meziroční inflace v %
- Kurzovní lístek Komerční banka, Kurzovní lístky bank
- Erste Bank ve Vídni - aktuální graf akcie Erste Bank ve Vídni v bodech
- Kódy bank - Banky v ČR
- Kurzovní lístek Fio banka, Kurzovní lístky bank
- KOMERČNÍ BANKA - Akcie KOMERČNÍ BANKA aktuálně, kurzy Burza - akcie online
- Akcie ERSTE GROUP BANK AG - ERSTE BANK, aktuální vývoj cen obchodů Burza, akcie-cz online
- MONETA MONEY BANK - Akcie MONETA MONEY BANK aktuálně, kurzy Burza - akcie online
- ERSTE GROUP BANK A - Akcie ERSTE GROUP BANK A aktuálně, kurzy Burza - akcie online
- Akcie ERSTE GROUP BANK AG - ERSTE BANK, aktuální vývoj cen, akcie-cz online
- SWIFT kódy bank - BIC kód Banky k IBAN číslu účtu
- Jaký je dnes státní svátek?
Prezentace
27.02.2025 Ferratum: Banka budoucnosti v tvém mobilu?
24.02.2025 České firmy stále častěji místo banky…
12.02.2025 iPhone 16 Pro za 699 Kč! Nová služba nemá v…
RSS
Přebírání zpráv
