Roste spread mezi EUR-CZK křivkami: Odpolední komentář k trhu Fixed Income

Komentář
Investiční bankovnictví KB

      Po mnoha dnech jsme dnes viděli rozdílný vývoj korunových a evropských výnosů. Výnosy českých benchmarků dnes klesaly v reakci na další mírné zisky koruny. Příznivý signál vyslala i aukce CZGB6.05/04. Poptávka přesáhla 30mld. Kč a byla téměř čtyřikrát vyšší než nabízených 8mld. Kč. Průměrný výnos dosáhl 3,18%. Korunové bondy tak odčinily část ztrát, které utrpěly po včerejších makro-datech. Výnosy v Evropě dnes šly naopak vzhůru spolu s akciovými indexy.

      

       Spready mezi výnosovými křivkami se tak již několik dnů rozšiřují. Spread CZK-EUR mezi IRS 2Y stoupl ze čtvrtečních hodnot (16bp) na více než dvojnásobek (aktuálních 38bp). Domníváme se, že scénář 50bp diferenciálu mezi REPO sazbami ČNB a ECB je méně pravděpodobnější než 25bp, doporučujeme proto tento spread koupit. Alternativně můžeme koupit spread mezi dluhopisy CZGB5.7/06 a OBL5.0/05 ve výši 46bp.

       Den před námi.

      

       Zítřejší PPI by mělo být nepatrně vyšší než tržní očekávání (0%).Předpokládáme nárůst 0,1%. Po bezproblémovém překonání výročí 11.září jsou pravděpodobné další zisky akciových indexů a tudíž tendence ke vzestupu výnosů v zahraničí. Po prohlášení W. Duisengerga během víkendu je jakákoli změna sazeb na zítřejším zasedání ECB nepravděpodobná. Dluhopisů zítra mohou mírně ztratit.

      

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.