Volvo si dojelo pro skvělá čísla, investoři jsou ale nemilosrdní (komentář analytika)

Švédská společnost Volvo vyrábějící nákladní automobily a stavební stroje potěšila své akcionáře skvělým kvartálem. Tržby narostly ve 2Q o 15 % yoy na 120 mld. SEK při konsensu trhu nastaveném na 112 mld. SEK. Lepší prodeje a využití výrobních kapacit vedly k dalšímu nárůstu provozní marže o 1,4 p.b. yoy na 12,5 %. Management tím s přehledem dodržuje svůj plán držet marži nad 10 %. Samotný provozní zisk vyskočil až o 20 % yoy na 15,1 mld. SEK, zatímco predikce udávaly jen 13,5 mld. SEK.

Rozpad na jednotlivé divize ukazuje, že společnosti se dařilo napříč celým portfoliem. Zajímají nás však především divize nákladních automobilů a stavebních strojů. Tržby z nákladních automobilů narostly o 15 % yoy na 76 mld. SEK reflektujíc silnou poptávku v Severní Americe (zdravá přepravní aktivita) a Brazílii (pokračující obnova flotily). Nelíbí se nám však další pokles poměru přijatých a odbavených objednávek (tzv. book-to-bill), který je nyní už jen na hodnotě 0,73 (1Q19 0,78). Management za slabými objednávkami vidí zhoršenou viditelnost hospodářské aktivity v roku 2020. Divize stavebních strojů zaknihovala tržby ve výši 26,8 mld. SEK, což je o 10 % víc než v předešlém roce. Slabou poptávku v Asii (mimo Čínu) vyvažoval zvýšený zájem ve zbytku světa. Zajímavě působí také oživení Jižní Ameriky po dlouhém období poklesu. Book-to-bill se v tomto případě drží na 0,9.

Výhled na tento rok se dočkal úpravy v divizi nákladních automobilů, a to směrem nahoru. Management o něco vylepšil svoje predikce pro Evropu a Severní Ameriku, kde nyní v obou případech očekává stejný zájem jako v předešlém roce. Pokles v Číně a růst v Brazílii zůstávají beze změny. Předpověď pro stavební stroje je pořád stejná a počítá s růstem v Severní a Jižní Americe a Číně.