Ranní glosa: Silnější německé HDP neznamená konec německých problémů

Český růst na začátku roku 2019 pravděpodobně viditelně zpomalil, jak by měl dnes ráno potvrdit domácí statistický úřad. Náš nowcast ukazuje na zpomalení ekonomiky na 0,2-03 % mezikvartálně, a to především kvůli slabému výkonu průmyslu. Na ten se zpožděním dolehla německá průmyslová recese z konce roku 2018.

Poslední čísla z Německa přitom ukazují, že průmysl se sice stabilizuje, k silnému obratu má však stále daleko. Podle včera zveřejněného německého průmyslu za březen jen pozvolna opouští recesi, a to zejména kvůli automobilovému průmyslu. Pozitivní výkon ostatních sektorů a především pak služeb pravděpodobně bude stačit k tomu, aby Německo na začátku roku mezikvartálně po delší době kosmeticky rostlo o něco rychleji než Česko (o 0,4 % mezikvartálně).

V dalším průběhu roku však bude klíčové sledovat, jak se německý průmysl vyrovná s přetrvávajícími globálními nejistotami. Jeho silná vazba na globální obchod je pověstná a eskalace obchodní války mezi EU a USA ani přetrvávající nejistota ohledně brexitu mu rozhodně nebudou hrát do karet. A v minulosti v Německu bohužel zpravidla platilo, že domácí spotřeba a sektor služeb vykompenzovaly slabý průmysl a exporty pouze krátkodobě. Delší průmyslové krize s sebou zpravidla strhly celou německou ekonomiku. A to by nebylo nic dobrého ani pro nás.