Patria (Patria Finance)
Investice  |  29.04.2019 06:04:15

Pravé příčiny útlumu evropské ekonomiky a jeho řešení

Podle mnohých názorů trpí růst eurozóny zejména kvůli chybné politice fiskálního utahování. Hlavní ekonom investiční banky Natixis Patrick Artus ovšem ve své nové analýze tvrdí, že takový pohled je mylný a pravé příčiny zpomalení evropské ekonomiky je třeba hledat jinde.

Ekonom poukazuje na skutečnost, že od roku 2010 odmítaly země s přebytky úspor financovat deficity v zemích s jejich nedostatkem. To se projevilo tím, že vnější přebytky Německa a Nizozemí již po tomto roce nekorespondují s vnějšími deficity zbytku eurozóny – viz následující graf:

Po roce 2010 tedy přestal proudit kapitál z přebytkových zemí do zemí s vnějšími deficity. Ty začaly mít problémy s jejich financováním a následně v nich muselo dojít ke kontrakci domácí poptávky tak, aby se problém zmírnil. Této kontrakce pak bylo dosaženo utaženou fiskální politikou a růstem sazeb. Tento vynucený propad poptávky Artus ukazuje v následujícím grafu, který se zaměřuje na země eurozóny:


Fiskální utahování tedy není prvotní příčinou poptávkového útlumu v eurozóně, ale důsledkem krize. Ta totiž vedla k náhlému zastavení toku kapitálu z Německa a Nizozemí do zemí na periferii měnové unie. Tyto země musely na danou situaci reagovat snižováním poptávky, které omezilo vnější deficity a potřebu jejich financování.

Šlo této situaci nějak zabránit? Jelikož jádrem krize bylo zmíněné zastavení toku kapitálu z jádra na periferii, zabránit jí mohly kroky, které by tento tok udržely na předchozích úrovních. To v praxi znamená, že by investoři museli být i nadále ochotni kupovat dluhopisy v zemích na periferii, a to jak vládní, tak ty vydávané soukromým sektorem včetně bank.

Takového stavu lze podle ekonoma uspokojivě dosáhnout pouze „jednotným veřejným dluhem“, tedy fiskální solidaritou mezi jednotlivými členskými zeměmi eurozóny. Celoevropskými by se také musely stát i banky, a to v tom smyslu, že kvalita jejich aktiv a následně dluhopisů by nebyla přehnaně závislá na vývoji v jedné konkrétní zemi, ale na vývoji celé evropské ekonomiky.

Zdroj: Natixis

Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

29.04. 08:46  Jen výmluvy (FrantaMa)
Diskuse je uzavřena

Poslední zprávy z rubriky Investice:

Pá   9:19  Ranní okénko - ČNB v roli obezřetného bojovníka proti inflaci dostává… Raiffeisenbank a.s. (Raiffeisenbank a.s.)
Pá   9:17  ČNB drží sazby na 4 % zejména kvůli službám ČSOB-Dealing (ČSOB-Dealing)
Pá   9:16  Vláda vzala na vědomí model financování nových jaderných bloků Research (Česká spořitelna)





Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Katastrální úřady

Ochranné známky

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Finanční katalog

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

Vyloučení odpovědnosti

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688