Schwab: Nastal čas jít proti tržním trendům
Pokud se výnosy dlouhodobých vládních obligací dostanou pod výnosy dluhopisů krátkodobých, hovoří se o inverzi výnosové křivky. Řada investorů ji vnímá jako negativní signál pro celkový vývoj na akciovém trhu, který ukazuje na blížící se recesi. Investiční společnost Schwab ovšem poukazuje na to, že tento signál může mít mnohem větší vypovídající hodnotu, protože historicky ukazuje i na některé obraty v dlouhodobých akciových trendech.
Následující graf porovnává dlouhodobý vývoj skupiny růstových a hodnotových akcií. Pokud modrá křivka roste, růstové tituly si vedou lépe než hodnotové. Když roste oranžová křivka, platí opak. V grafu jsou pak vyznačena i období, kdy došlo k překlopení výnosové křivky. Můžeme si povšimnout, že období, ve kterých se překlopila výnosová křivka, leží blízko bodů, kdy došlo k obratu v relativní výkonnosti růstových a hodnotových portfolií.
Podobně vyznívá i druhý graf, který srovnává relativní návratnost akcií velkých a malých společností na vyspělých trzích. Pokud zde modrá křivka roste, vedou si lépe akcie společností velkých, když roste oranžová, platí opak. I zde období inverze výnosové křivky přichází v podobnou dobu jako obrat v dlouhodobém trendu:
Schwab také porovnává padesátiletou relativní návratnost amerických a mezinárodních akciových trhů. I třetí graf ukazuje, že období, kdy se v této oblasti lámal dlouhodobý trend, často korespondují s dobou, kdy v USA došlo k překlopení výnosové křivky.
Celkově je tedy zřejmé, že ve chvíli inverze výnosové křivky není namístě uvažovat jen o tom, zda se blíží recese, ale i o změnách v některých dlouhodobých trendech na trhu. Schwab přitom tvrdí, že investoři mají ve chvíli, kdy na trh dorazí problémy, tendenci posouvat svá portfolia spíše směrem k aktivům, která si doposud vedla lépe. Výše uvedené ale naznačuje, že v některých oblastech překlopení křivky signalizuje změnu, a proto je namístě uvažovat spíš o posunu směrem k aktivům, která doposud zaostávala. Jinak řečeno, je lepší vyhnout se instinktivní reakci a jít proti dosavadnímu trendu.
Zdroj: Schwab
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz