Rizika na trhu se posunula, investoři by měli zpozornět
Fed od prosince roku 2015 zvýšil sazby devětkrát. Někteří tvrdí, že tím významně ovlivnil i sazby dlouhodobé, ale investor Ben Carlson na stránkách The Wealth of Common Sense tvrdí, že na ty má jen malý vliv. Dlouhodobé sazby „se chovají podle své vlastní vůle a ta vždy neodpovídá tomu, co by chtěl Fed“.
Podle investora je to zřejmé i z toho, jak se v čase mění tvar výnosové křivky. V následujícím grafu konkrétně vidíme její tvar od ledna 2016 až do ledna letošního roku. Je zřejmé, že zatímco krátkodobé sazby soustavně rostou, výnosy dlouhodobějších obligací se nepohybují ani zdaleka s takovou razancí a u třicetiletých dluhopisů nedošlo téměř k žádné změně.
„Když je rozdíl mezi krátkodobými a dlouhodobými výnosy větší, investoři jsou kompenzováni za vyšší riziko. Volatilita je totiž u dlouhodobějších obligací vyšší a ve zdravém tržním prostředí tak dává smysl, když investoři u těchto dluhopisů vydělávají více,“ míní investor. Současná situace pak podle něj ale taková není, „mohli bychom debatovat o příčinách ploché výnosové křivky, ale ve skutečnosti na nich zase tolik nezáleží. Pro investora je důležité, aby na nové výzvy reagoval.“
V následující tabulce Carlson ukazuje dluhopisové ETF seřazené podle jejich durace. Ta je měřítkem citlivosti dluhopisů na změny v sazbách. Pokud by konkrétně sazby vzrostly o 1 %, SHY by kvůli své duraci klesl o 2 %, VGIT o 5 %, TLT o 17 % a tak dále. Jde o přibližná čísla, ale vyjadřují popsaný princip, podle kterého platí, že čím vyšší durace, tím vyšší riziko.
Podle Carlsona uvedený rizikový profil různých obligací v prostředí ploché křivky a absence rizikové prémie znamená, že „investoři by měli více přemýšlet o dluhopisech ve svých portfoliích“. Na jednu stranu závisí struktura dluhopisů v portfoliích na více faktorech, „nyní je ale těžké ignorovat atraktivitu krátkodobých obligací“, a to z důvodu jejich profilu rizika a výnosu. A je třeba mít na paměti, že „výnos, při kterém investor dluhopis nakupuje, je tím nejlepším ukazatelem toho, jaká bude dlouhodobá návratnost“.
Zdroj: The Wealth of Common Sense
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz