Clarida (Fed): Ekonomika je silná, nicméně inflační dynamika slábne. Pozvolné zvyšování sazeb bude pokračovat
Viceguvernér Fedu Richard Clarida ve svém včerejším projevu prohlásil, že Fed bude i nadále pokračovat v pozvolném zvyšování sazeb, přičemž posílil očekávání trhu, že k dalšímu hiku dojde již na prosincovém zasedání Fedu. Co se týče pohledu Fedu na současnou ekonomickou dynamiku ve Spojených státech, Clarida prohlásil, že ekonomika je v současnosti silná, nicméně vnímá některé známky zpomalující inflační dynamiky. Tento komentář se shoduje s v pondělí publikovaným paperem výzkumníků FRB of St. Francisco, který poukazuje na „významnou šanci“, že v blízké budoucnosti inflace opět klesne pod inflační cíl Fedu.
Tato „významná možnost“ tak nahrává našemu pohledu, že ekonomická situace v příštím roce Fedu neumožní provést tři zvýšení úrokových sazeb, ale spíše námi odhadované 1- 2 zvýšení.
Obecně, s tím, jak se Fed se svými sazbami postupně blíží odhadované úrovni dlouhodobé rovnovážné sazby (r*), se začíná více spoléhat na přicházející ekonomická data, nežli na projekce ekonomického vývoje generované modely. Důvod je prostý, neutrální úroková sazba je nepozorovaná veličina, kterou je potřeba pomocí ekonomických modelů odhadnout z dat o chování reálné ekonomiky. Problémem je, jak ukazuje následující graf, že různé metody odhadu rovnovážné sazby poskytují různé výsledky…
Tyto různé metody se shodují, co se týče trendu vývoje neutrální sazby, nicméně rozptyl jejich odhadů je poměrně značný, jak kromě jiných zmínil jak guvernér Fedu, Jerome Powel, tak spoluautor v „nejslavnějšího“ modelu/odhadu neutrální sazby, John Williams (president FRB New York).
Dokud se Fed se svými sazbami pohyboval hluboko pod odhadovanou úrovní rovnovážné sazby, nepředstavoval tento „rozptyl“ výrazný problém, a tak se představitelé Fedu ve svých projevech na „r*“ poměrně často odvolávali, a
používali ji jako input pro své rozhodování. V současnosti se ale Fed již výrazně přiblížil k úrovni „r*“ a rozptyl „pár desetinných bodů“ již hraje poměrně výraznou roli, což si vedení Fedu evidentně uvědomuje. Právě z tohoto důvodu budou pro Fed v nadcházejícím období věnovat větší pozornost přicházejícím ekonomickým datům, než dlouhodobým projekcím, a případný pohyb sazeb bude reakcí na aktuální ekonomický vývoj spíše než snaha o „normalizaci“ sazeb, jako tomu bylo v minulých letech.
Jan Žemlička, analytik
Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu.
Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V
současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je
součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.
Více informací na: www.csas.cz
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
06.05.2024 Distributoři EG.D a Bayernwerk spustili projekt...
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
Okénko investora
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
První měsíc 2. čtvrtletí je za námi a zlato si stále udržuje solidní pozice nad 2 300 USD / Oz
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jak globální oteplování zatěžuje světové odvodňovací systémy?
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři