Rozbřesk: Koruna vyhlíží zvýšení sazeb a čínská měna nebezpečně padá

Dobrých zpráv není zřejmě nikdy dost, a to platí dvojnásob v případě ekonomik zemí EU, které se zrovna záplavou výborných zpráv v posledních měsících rozhodně pochlubit nemohou. Ať už vezmeme v úvahu měkké ukazatele v podobě nálad, indexů nákupních manažerů nebo posledního Ifa, které naznačilo klesající optimismus i v případě dosavadního motoru eurozóny – Německa. Tyto indikátory mají výhodu v tom, že jsou rychleji dostupné oproti tvrdým datům přicházejícím se zpožděním někdy až několika měsíců. Vedle své hlavní výhody – rychlosti – však mají oproti suchému účetnictví i jeden potenciální handicap, a tím jsou pocity respondentů. Někdy jsou oprávněné, jindy spíše odrážejí potenciální rizika a nejistoty, která se časem vůbec nemusí materializovat. Přesto jejich výhoda včasnosti bude ještě dlouho tou hlavní předností, které oproti tvrdým datům z ekonomiky budou mít.

Tento týden mají finanční trhy šanci dostat obojí. Ještě než přijdou na řadu říjnové indexy nákupních manažerů v eurozóně, dozví se trhy, jak se asi vedlo evropským ekonomikám ve třetím kvartále. Podotýkáme jen, že český předběžný odhad mezi nimi nebude, protože bude zveřejněný až 14. listopadu. Dnešní sérii zahájila Francie, která hlásí zrychlení ekonomiky z předchozích 0,2 % (mezičtvrtletně) na 0,4 %, a to především díky spotřebě domácností a vyšším exportům. Pozitivní zprávou budiž fakt, že si ekonomika drží stabilní tempo investic a že ani její celkový, byť předběžný výsledek evropské trhy rozhodně nepřekvapí. Ještě před zveřejněním bleskového odhadu HDP eurozóny v 11 hodin má šanci překvapit další velká země, a sice Itálie, která je v centru pozornosti spíše díky své aktuální rozpočtové korespondenci s „managementem“ EU. Z pohledu ekonomického růstu rozhodně není žádným premiantem a dnešní čísla to vlastně nejspíše znovu jen potvrdí. A nakonec asi příliš nenadchnou ani čísla za celou eurozónu, která budou zřejmě horší než ta předchozí, i navzdory pokračující stimulaci ekonomiky ze strany ECB. Šance na příjemné překvapení sice existuje, nicméně jak se zdá, není zrovna příliš velká.

TRHY

CZK a dluhopisy
Koruna už sice vyhlíží další zvýšení úrokových sazeb, ale rozhodně jí to samo o sobě nepohání k dobývání ztracených zisků. Včera opět testovala hranici 25,90 EUR/CZK a vzdálila se tak znovu od modelových hodnot centrální banky. Jak už to tak vypadá, ani úrokový diferenciál nedokáže trumfnout negativní sentiment na zahraničních trzích. Krátkodobou vzpruhu může dodat pouze velmi ostrá rétorika ČNB po měnovém zasedání, která však není až tak pravděpodobná.

Zahraniční forex
Pokles rizikových marží u italského vládního dluhu v souvislosti s rozhodnutím agentury S&P eurudolaru krátce prospěl, ale zisky eura byly zanedbatelné.

Pozornost se dnes však jednoznačně zaměří na výsledek HDP eurozóny za třetí kvartál. Trh bude zajímat (zda) zpomalí růst celé měnové unie (dílčí výsledek za Francii to ovšem nenaznačuje), ale také to, jak si povedou jednotlivé země - jmenovitě vysokými úroky trápená Itálie. Odpoledne budou stát za pozornost také říjnová inflační data z Německa, která zítra napoví, jak by mohla vypadat inflace za celou eurozónu.

Měny v emerging markets a především ty navázané na komodity by se měly mít na pozoru před dalším oslabováním čínského juanu, který se nebezpečně blíží psychologické hranici 7 juanů za dolar.

Akcie
Hlavní akciové indexy v USA zahájily pondělní obchodování v silně pozitivním duchu. Nejlépe se dařilo utilitám a finančnímu sektoru (JPMorgan +1,4 %) a automobilkám. Právě výrobci aut reagovali pozitivně na zprávu z Číny - ta zvažuje výrazné snížení daně při nákupu zahraničních automobilů. Ford přidal 3,3 %, GM pak posílilo o 1,5 %. Naopak nejhůře na tom byly technologie (Amazon -6,3 %, Alphabet -4,6 %, Nvidia -6,4 %) a průmysl (Boeing -6,6 %, Caterpillar -0,9 %). Právě u těchto sektorů panuje největší obava z další eskalace obchodní války mezi USA a Čínou.