Kurzy měn: Především zklidnění amerických akciových trhů po oznámení účetních machinací v druhé…

Ranní zpráva
Investiční bankovnictví KB

• Především zklidnění amerických akciových trhů po oznámení účetních machinací v druhé největší americké telekomunikační společnosti WorldCom znamenalo, že dolar v průběhu včerejšího dopoledne pokračovat ve smazávání předchozích ztrát. Euro se tak pohybovalo v mírně klesajícím trendu, z ranních hodnot kolem 0,9850 se kurz na přelomu evropského a amerického obchodování dostal až k 0,9810. Dolar získal podporu i ze zveřejněných finálních dat HDP Spojených států za první čtvrtletí. Ačkoliv se neočekávala žádná výrazná revize předchozích 5,6%, finální výsledek byl mnohem lepší - v prvním čtvrtletí rostla americká ekonomika tempem 6,1%.
• V průběhu pozdních odpoledních hodin a zejména během amerického obchodování se však trend otočil a euro zamířilo opět směrem k hladině 0,9900. Ta však již včera pokořena nebyla. Zavírací kurz včerejšího obchodního dne činil 0,9875. Dolaru ublížily spekulace, že i některé další velké americké firmy se mohou potýkat s machinacemi ve svém účetnictví. Dolar tak již nedokázal profitovat ani z relativně příznivého vývoje na americkém akciovém trhu (DJIA +1,64%, Nasdaq +2,09%).
• Po celotýdenním posilování eura je dnes možná korekce na tomto trhu, i když zřejmě ne příliš významná. Pohybnosti o vývoji na akciovém trhu přetrvávají, přesun fondů do Evropy potvrdilo včerejší zveřejnění evropské platební bilance. Čistý příliv portfoliových investic dosáhl v dubnu 11,5mld EUR (8,1mld EUR v březnu), čistý příliv přímých investic se vyšplhal na 7,7mld EUR ve srovnání s březnovým odlivem ve výši 5,7mld EUR.
• Pokud jde o dnes zveřejňovaná data, klíčovým evropským indikátorem bude předběžné inflační číslo za červen. Otázka zní, zda se inflace dostane pod dvouprocentní limit ECB. Ze spojených států se dočkáme zajímavých dat květnových osobních příjmů a výdajů. Klíčový však bude především červnový indikátor spotřebitelské důvěry, který monitoruje University of Michigan. Důležitý bude i regionální sentiment indikátor PMI z Chicaga.

• Agresivní posilování koruny z první poloviny tohoto týdne včera nejenom že nebylo vymazáno, ale dokonce akcelerovalo. Česká koruna tak opět dosáhla nového historického maxima.
• Za včerejším posílením koruny stojí především absence jakýchkoliv kroků ze strany ČNB nasměrovaných proti domácí měně. Během prvních hodin obchodování měla koruna ještě spíše tendenci ztrácet, když se trh obával, že by centrální banka mohla v reakci na předchozí kurzový vývoj nějakým způsobem zasáhnout. Z otevírací úrovně 29,96 se tak kurz postupně vyšplhal až k 30,07.
• Kolem hladiny 30,00 se česká koruna udržela až do brzkých odpoledních hodin, kdy ČNB oznámila, že na zasedání bankovní rady nebylo přijato žádné měnově-politické rozhodnutí. V reakci na tuto zprávu koruna posílila až k 29,70, kde se kurz následně stabilizoval a čekal na tiskovou konferenci ČNB. Na ní člen bankovní rady ČNB J.Frait oznámil, že vyhodnotili použití intervencí v současné době za předčasné. Podle viceguvernéra Dědka jsou intervence v situaci, kdy je trh čeká, málo účinné. Reakcí na slova Fraita byla další nákupní vlna na české koruně, což znamenalo její posun nejenom k 29,50, ale dokonce až k 29,37, což je aktuální historické maximum koruny proti euru. Zavírací kurz včerejšího hektického dne činil 29,43.
• Výhled na dnešní den je značně nejistý. Vzhledem k včerejšímu vývoji není důvod předpokládat, že by se situace měla zásadním způsobem změnit, prostor pro další posílení koruny zůstává. Na straně druhé je možné po celotýdenním zhodnocování očekávat v závěru týdne korekci. Bude samozřejmě nezbytné monitorovat ČNB, vzhledem ke kurzovému vývoji je intervence dříve či později pravděpodobná. Díky současné volatilitě odhadujeme na dnešek širší pásmo, kurz by se mohl udržet mezi 29,20 a 29,70.

• Koruna byla včera velmi úspěšná i proti americkému dolaru. Během dopoledne se ještě kotace pohybovaly bez trendu v pásmu mezi 30,40 a 30,50. Krátce po poledni však byl odstartován trend posilující koruny, který vyvrcholil prolomením hladiny 29,80 v závěru obchodování. Koruna získala i na tomto trhu podporu díky prohlášení ČNB o tom, že použití intervence považují v současné době za předčasné. Koruně pomohla v pozdních odpoledních hodinách i evropská měna, která na trhu s americkým dolarem začala opět posilovat.
• Po celotýdenním agresivním posilování české měny proti americkému dolaru je dnes možné, že koruna alespoň část svých zisků zkoriguje. Optimistický korunový výhled však samozřejmě zůstává nedotčen. Korekce celotýdenního vývoje se totiž jeví jako pravděpodobná jak na korunovém, tak na dolarovém trhu. Z fundamentálního pohledu budou zajímavá především odpolední americká data červnového indikátoru spotřebitelské důvěry, který monitoruje University of Michigan. Důležitý bude i regionální sentiment indikátor PMI z Chicaga. Z Evropy se dnes dočkáme prvního odhadu červnové inflace.

• Jen zahájil své čtvrteční obchodování na úrovni 120,09. V průběhu dne se jen postupně snažil o posílení, to se mu nakonec podařilo. V odpoledních hodinách japonská měna oscilovala okolo hladiny 119,40. Své obchodování zakončil jen na úrovni 119,68.
• Jen včera proti dolaru posílil. Posílení měla ale na svědomí americká měna. Ta opět ztrácela především díky nedůvěře ve způsoby účtování amerických firem. Dolar včera ztrácel i navzdory tomu, že se akciové indexy vyvíjely vcelku příznivě (DJIA +1,64%, Nasdaq +2,09%).
• I nadále se tak jen pohybuje na úrovních, které se japonské vládě příliš nezamlouvají. Stále tak nad trhem visí hrozba další, v pořadí již sedmé, intervence.
• Dnes ráno byly v Japonsku zveřejněny některé ekonomické indikátory. Překvapením skončila míra nezaměstnanosti, která se nečekaně zvýšila na 5,4%. Hůře než trh očekával se vyvíjela i spotřeba zaměstnanců, která oproti očekávanému růstu propadla o -0,4% y/y.
• Naopak lépe se vyvíjela inflace, průmysl a stavebnictví. Inflace zmírnila v květnu svůj meziroční pokles z -1,1% na -0,9%. Podobně se vyvíjel i index cen v oblasti Tokia, v červnu -0,8% y/y. Průmyslová výroba podle předběžných čísel poklesla v květnu o -2,2% y/y, v dubnu to bylo ještě -6,1% y/y. Také stavebnictví pozitivně překvapilo, když místo očekávaného poklesu o -10,0% y/y stagnovalo.
• V pondělí se z Japonska dočkáme čtvrtletního průzkumu Tankan.

• Ve čtvrtek libra proti dolaru mírně posílila. Své obchodování zahájila libra na hladině cca 1,5252. Výraznější pohyb zaznamenala libra až v dopoledních hodinách, kdy se nejdříve propadla na hladinu 1,5180. Odpoledne ale pohyb korigovala a nakonec se dostala až k hladině 1,5270. Své obchodování ukončila libra na úrovni 1,5288.
• Libra včera opět sledovala trh euro-dolar. Dopoledne dolar mírně korigoval své předešlé ztráty a pomohly mu i zveřejněné lepší údaje z ekonomiky (revize HDP v Q1 na 6,1%). Odpoledne ale dolar ztrácel opět díky nedůvěře v účtování amerických firem. Dolar ztrácel i navzdory pozitivnímu vývoji akciových trhů (DJIA +1,64%, Nasdaq +2,09%). Domácí data v podobě stagnace indexu spotřebitelské důvěry neměla na trh výraznější vliv.
• Dnes bude ve Velké Británii zveřejněna revize HDP a běžného účtu za první kvartál.

• Ve čtvrtek byl zlotý proti dolaru víceméně stabilní. Své obchodování zahájil na úrovni cca 4,0400. Po zahájení obchodování zlotý nepatrně posílil k hladině 4,0300. Později ale zisk zkorigoval. Odpoledne pouze osciloval okolo úrovně 4,0410. Své obchodování zlotý ukončil na úrovni cca 4,0415.
• Včerejší obchodování bylo klidné. Trh čekal na případné vládní reakce na středeční krok centrální banky. Centrální banka ve středu snížila podle očekávání všechny své úrokové sazby o 50 bazických bodů. Základní repo sazba činí 8,5%.
• Včera byly zveřejněny ceny potravin za první polovinu června. Ceny se oproti první polovině snížily o -0,4%. Meziměsíčně pak byl pokles razantnější, -1,4%. Ministerstvo financí na základě těchto údajů revidovalo svůj odhad červnové inflace. Inflace by měla klesnout na 1,7% y/y. Inflace by tak měla zůstat i nadále pod úrovní inflace v eurozóně.
• Dnes bude zlotý čekat na odpolední data o zahraničním obchodě a běžném účtu. Data by nemusela být tak pozitivní jako minulý měsíc.