Argentinská horská dráha pokračuje a jen tak neskončí

Na jednu stranu se samozřejmě jedná o pozitivní zprávu, argentinská ekonomika opravdu potřebuje fiskální restrikci. Deficit běžného účtu ve výši téměř 5 % HDP jasně ukazuje, že argentinská ekonomika potřebuje schladit a v takové situaci je schodkový rozpočet skutečně kontraproduktivní.

Obrázek jen dokresluje fakt, že se míra inflace drží „bezpečně“ nad 20 % (oficiální cíl činí 15 %) a během posledních tří měsíců vlivem růstu cen dováženého zboží (důsledek depreciace pesa) zrychlila na 31.2%.

Fiskální restrikce (spolu s probíhající monetární restrikcí) by měla pomoci argentinské vládě získat zpět alespoň trochu důvěry finančních trhů a potěšit MMF, na jehož pomoc se administrativa Maria Macriho spoléhá.

Problémem je nicméně politické riziko – Argentina směřuje podruhé za tři roky do recese, což samozřejmě výrazně ohrožuje šanci prezidenta Macriho dosáhnout ve volbách, které se uskuteční v říjnu příštího roku znovuzvolení. Případné vítězství (ač umírněné) levicové opozice může následně signalizovat odklon od restriktivní fiskální politiky a opětovnou ztrátu důvěry….

Dlouhodobější výhled argentinské ekonomiky je tak zatížen těžko průhlednou nejistotou. Historická zkušenost ale hovoří „proti“ Argentině. Ta se totiž zúčastnila téměř každé „EM“ krize již od 20. let 19. století….

Jan Žemlička