Začne Trump tlačit na dolarovou pilu?

Jednou z aktivit, kterou americký prezident rád tráví volný čas, je stěžování si na sílu dolaru. Jen pár týdnů po nástupu do funkce tvrdil na setkání s několika řediteli farmaceutických firem, že Japonsko a Čína používají devalvaci měnového kurzu a „my tady sedíme jako troubové“. Variace na toto tvrzení od té doby použil ještě několikrát a v poslední době podle FTAlphaville „frekvenci hovorů o dolaru ještě zvýšil“. Dá se ale čekat, že podobné „slovní intervence“ budou mít na kurz americké měny dlouhodobější dopad?

FTAlphaville poukazuje na výzkum banky Credit Suisse, jejíž analytici Shahab Jalinoos a Alvise Marino sledovali konkrétní vývoj kurzu dolaru po dvou Trumpových tweetech. Po tom z dvacátého července, ve kterém hovořil o manipulacích s měnovým kurzem a ztrátě americké konkurenceschopnosti, oslabil dolar okamžitě a jeho ztráty trvaly asi týden, načež začal opět posilovat. Druhá Trumpova „salva proti dolaru“ přišla minulé pondělí a zatím se zdá, že reakce bude podobná.

FTAlphaville tvrdí, že dolaru pomáhá mix uvolněné fiskální politiky a monetárního utahování, a na tom se v dohledné době nic nezmění. Podle Peterson Institute for International Economics odpovídají daňové škrty a zvýšené vládní výdaje letošní stimulaci ve výši 267 miliard dolarů. To odpovídá asi 1,4 % amerického produktu. Fed zase dál utahuje monetární politiku a zvyšuje sazby, což tlačí kurz dolaru nahoru.

K tomu stále přetrvává „bezpečnostní prémie dolaru“, který si drží svou pozici světové rezervní měny a investoři k němu utíkají v obdobích vyšší nejistoty. Tedy i během posledního měsíce, kdy na trhy dolehly obavy z vývoje na rozvíjejících se trzích. Trump by ale ve své snaze oslabit dolar mohl podle FTAlphaville použít „radikálnější taktiku“ a podle některých názorů by například mohl „tlačit na ministerstvo financí, aby prostřednictvím New York Fed začalo s přímými intervencemi na měnovém trhu“.

Například Macquarie tvrdí, že by k něčemu takovému nedošlo poprvé, i když dříve Spojené státy k podobnému kroku přistoupily v rámci koordinované snahy zemí G7. Banka ING je ale k možnosti dlouhodobě fungujících intervencí skeptická. Její analytici tvrdí, že „intervence, které jdou proti trendu na trhu, nikdy nefungovaly bez ohledu na to, s jakou silou byly prováděny a kolik peněz bylo na boj s fundamentem vydáno“.

Zdroj: FTAlphaville