Summary: Orange těží z investic, platební zprostředkovatele tíží silný dolar. AB Inbev na konsenzus nedosáhl a oslabuje

Orange (Investiční tipy): 2Q18

Francouzská telekomunikační jednička opět mírně překonala tržní odhady. Pokračuje mírné oživení domácího trhu (+0,6 % yoy), které se děje na úkor konkurence, která stále svádí tvrdou cenovou válku. Orange naopak těží z větších investic a kvalitnější sítě, což mu umožňuje příznivější cenovou politiku. Ve výsledku přibývají paušální zákazníci a roste ARPU (průměrný příjem na zákazníka). K tomu se přidává pokračující úspora nákladů (profitabilita +70 bps yoy) a růst ve Španělsku (+1,8 % yoy). Ten se odehrává na podobné premise jako ve Francii, tj. kompletní balíček služeb (mobil, TV, internet – fiber) na kvalitní síti, čímž Orange úspěšně obírá o zákazníky konkurenci. Provozní zisk vzrostl meziročně o 3 % na 3,4 mld. EUR. Navíc je v záloze citelný pokles kapitálových výdajů (plánovaných 7,4 mld. EUR), neboť kapitálově náročná fáze spojená s vylepšováním sítě je již v tuto chvíli za námi. Akcie posilují o 2 % a zůstávají v Investičních tipech.

Visa/Mastercard (Investiční tipy): 2Q18

Do výsledků Visy/Mastercard za 2Q18 se zakousnul silný dolar (+5 % v průběhu 2Q18). Ten snižuje dolarový objem zahraničních transakcí, a tedy i s ním spojené poplatky. Zahraniční objem zpracovaných transakcí rostl u Mastercard meziročně o 14 % (ve srovnání s +21 % v 1Q18), u Visy o 15 %. Na spodní linii výsledovky obě společnosti opět překonaly tržní očekávání. Čistý zisk Visy vzrostl meziročně o 13 % na 2,3 mld. USD, Mastercard dokonce o 33 % na 1,6 mld. USD. Visa zároveň vylepšila výhled pro letošní růst zisku, Mastercard ho ponechala beze změny. Akcie Visy ztrácejí 1 %, akcie Mastercard, jež je více exponovaná na zahraniční trhy, odepisují přes 3 %.

Anheuser-Busch InBev: 2Q18

Největší světová pivovarnická skupina zaknihovala v 2Q18 4,7% yoy růst organických tržeb, což na tržní konsenzus (5,4 %) bohužel nestačilo. Provozní zisk rostl rovněž o něco pomaleji (+7 % yoy vs očekávaných +7,2 %). Překvapivě dobře si vedla doposud problémová Latinská Amerika, a to i přes rozpad brazilského realu. V slabší sérii naopak pokračuje Severní Amerika, ke které se přidává i Evropa. Společnost zůstává toho názoru, že se růst v 2H18 zlepší. S citelným zlepšením ovšem počítá i trh. Akcie odevzdávají 4 %.

British American Tobacco: 1H18

Organický růst tržeb dosáhl výše 2,6 % (bez jednorázových položek), čímž lehce překonal tržní odhady. Objem prodaných cigaret klesl o 2,2 % yoy, což naznačuje stabilizaci tržního podílu (cca +40 bps), neboť globální tabákový trh klesl v 1H18 o cca 3-4 %. Ceny/mix rostly o 4 %, přičemž pozitivní cenový vývoj by měl dle managementu přetrvat i v 2H18. Provozní zisk dosáhl výše 4,8 mld. GBP (provozní marže 41,8 %), EPS ex-FX narostl meziročně o 10,4 %. FX vlivy byly cca 8% brzdou růstu. Akcie přidávají přes 5 %.