Obvyklý podezřelý
Když chcete na někoho ukázat prstem jako oběť obchodních válek, tak nejjednodušší způsob je podívat se na závislost ekonomik na vývozech. V tomto srovnání vycházíme na špici. Tedy pokud bereme v úvahu jen vývozy zboží a nikoliv i služeb. Logicky proto spousta lidí očekává, že obchodní válka musí dopadnout na českou ekonomiku víc tvrdě než například na EMU, kde podíl vývozů zboží na HDP je poloviční ve srovnání s námi.
Nicméně historická zkušenost ukazuje, že tomu tak není. Například během finanční krize 2008/09, kdy výrazně propadla globální poptávka, tak pokles české ekonomiky nebyl nijak výrazně odlišný od poklesu ekonomik EMU jako celku. Určitě nebyl dvojnásobný. Důvodů je spousta, jdou od absence nerovnováh, nízké zadluženosti, až po (pro někoho překvapivě) vysokou míru komplexity české výroby, která je sedmá nejvyšší na světě a umožňuje tak české ekonomice lépe snášet šoky v jednom odvětví.
Reakce ekonomik na finanční krizi
Již brzo ve Speciálu ukážeme odhady přímé, ale i nepřímé dopady dovozních tarifů uvalených USA. Nicméně právě historická analýza ukazuje, že není oprávněné očekávat, že by česká ekonomika měla být více zasažena než EMU. Reálný kurz koruny ovlivňuje právě relativní výkonnost ekonomik, respektive jejich produktivit.
Konvergence vs. kurz
Podle našich odhadů je koruna podhodnocena. Pro představu, abych přestal tvrdit, že koruna je podhodnocena, tak by musel být růst české ekonomiky nižší kumulovaně zhruba o 4pb. A takto vysoký rozdíl v růstech nenajdeme ani během finanční krize. Jinými slovy, i kdyby se naplnil černé scénáře obchodní války, tak stejně by koruna neměla být fundamentálně slabá, jak je nyní. A v základním scénáři očekáváme, že naše schopnost překonávat růst EMU bude pokračovat. Ať tak nebo tak, koruna bude posilovat. Ale nyní oslabuje.
David Navrátil
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz