Býčí investoři znejistěli, na volatilitě se dá opět vydělat

Podstatné je, že investoři nesmí usnout na vavřínech a nečekat na vysoké zisky bez rizika a volatility. To se potvrdilo v úterý. Investoři, přikováni k televizním obrazovkám, sledovali, jak indexy v USA i EU krvácí. Volatilita trhů byla obrovská a pro tento rok typická. Po poklidném začátku roku se od února objevují na obou stranách velké cenové výkyvy. A navíc, klesající dny jsou o 24 % častější než dny růstu, což je nejpropastnější rozdíl od roku 1948.

Akcie drží nahoře silné výsledky firem, kterým se nadále daří a jejich aktivity prozatím neohrožují mírně zvýšené úrokové sazby. V potaz ale musíme brát obrovské korporátní „buybacky“, kvůli kterým si poptávka po akciích zachovává svou hodnotu a indexy jsou nakupovány ve fázi poklesu.

Proti akciím stojí vysoké valuace, které pomáhají udržet většinu společností výrazně nadhodnocených navzdory dobrým výsledkům. Rostoucí sazby patří k zabijákům ekonomické expanze a postupně povedou k omezení růstu v USA. To se projevuje nižšími zisky a pokud budou sazby nadále růst, akciová rally brzy skončí.

Nelze pominout politickou krizi v Itálii, která v úterý způsobila prudký pokles akcií. Jak je zvykem, i tato situace se pravděpodobně brzy vyřeší a indexy obnoví růst.

 Do minulého týdne investoři prodávali volatilitu a nakupovali na ni inverzní ETF. Pozice futures kontraktů na VIX se znovu dostaly do negativní zóny a trh v pátek očekával další růst akcií. Úterní kolaps ale mnohé zaskočil, a investice v tomto roce budou proto náročnější. Nekonečné prodeje volatility tak pravděpodobně vystřídají dramatické nárůsty pohybů podobných tomu úternímu.