Výsledky O2 za 4Q17 nad odhady, ale návrh na divi se neobjevil

O2 ČR dnes (30.1.2018) zveřejnila svá čísla za 4Q17, které jsou nad odhady. Celkové tržby dosáhly 9,84 (+0,1 % r/r) vs. oček. 9,73 mld. Kč. Naše projekce (9,80 mld. Kč) se lišila jen strukturou, kde horší výsledek fixního ICT (501 vs. oček. 600 mil. Kč) byl nahrazen lepšími prodeji mobilních přístrojů (588 vs. oček. 500 mil. Kč). Rozdíl na celkové úrovni je nižší objem vzájemných tržeb (efekt konsolidace). Na úrovni nákladů O2 vykázalo nižší náklady na prodej mobilních služeb, než jsme očekávali a kladný výsledek v položce ostatní provozní výnosy (+35 mil. Kč) se kterým jsme nepočítali. Celkově pak při lehce lepších výnosech a mírně nižších nákladech EBITDA dosáhla 2,7 (+4,4 % r/r) vs. oček. 2,6 mld. Kč s marží 27,6 % (+1,1 p.b.). Lepší provoz a očekávaný zisk z prodeje podílu v Taxify pak ještě vylepšil čistý zisk na 1,47 (+18,2 % r/r) vs. oček. 1,32 mld. Kč.

Celkově hodnotíme samotná čísla z našeho pohledu neutrálně až lehce pozitivně. Důvodem je, že rozdíly vůči naší projekci jsou kvůli konsolidaci a prodeji mobilních přístrojů, které (prodej mobilů) zřejmě nejsou trvale udržitelné. Co může být pro trh nepříznivou informací, je aktuální nezveřejnění návrhu na dividendu. Trh i naše očekávání je meziročně nezměněná celková hrubá dividenda 21 Kč (oček. 7,3% hrubý div. výnos). Společnost se vyjádřila, že vzhledem k interním faktorům (změny ve vedení, audit atd.) dojde ke zveřejnění návrhu později. Na dividendové politice ani přístupu se ale dle komentáře O2 nic nemění. Očekáváme, že trh mohou ovlivňovat různé spekulace i s dopadem možného nevyplacení dividendy. Proto očekáváme mírně nepříznivou reakci trhu i na lepší čísla.

V mil. Kč, IFRS konsol. 4Q17      4Q16        y/y         Oček.    J&T Trh
Tržby                             9 844     9 833      0,1 %      9 802     9 733
EBITDA                         2 709     2 595      4,4 %      2 608     2 599
EBITDA marže            27,6 %    26,4 %     1,1 %    26,6 %    26,5 %
Čistý zisk                     1 473      1 246     18,2 %      1 384     1 315
Hrubá div. (Kč) nezveřejněno      21,0        0,0 %      21,0        21,0

Zdroj: O2 CR a J&T Banka 

Související komentáře:
O2 výsledky za 4Q17 solidně překonaly očekávání trhu. O dividendu se nebojíme
O2 Czech Republic ve Q4 17 zazářilo (Ranní zpráva z akciového trhu)
O2 předstihla odhady a meziročně zvýšila zisk o 6 procent. Pomohl i podej Taxify