Změní jedna z předních centrálních bank nečekaně svou politiku a vyvolá nejistotu na trzích?
V dubnu 2018 skončí pětileté funkční období guvernéra japonské centrální banky BoJ Kurody. Ten je jedním z klíčových lidí premiéra Abeho a proto se očekává, že bude do funkce znovu dosazen a bude tak pokračovat i agresivní monetární uvolňování. Jeho cílem je zvednout inflaci k cíli ve výši 2 % a trhy byly až donedávna pevně přesvědčeny, že popsaný vývoj je zdaleka nejpravděpodobnější. Jenže, jak na stránkách Financial Times poukazuje známý investor a ekonom Gavyn Davies, ani v tomto případě není nic vytesáno do kamene a jedna z nejvýznamnějších centrálních bank na světě může trhy překvapit.
Minulý týden došlo na trzích k posunu poté, co Kuroda pronesl v Zurichu svůj zatím poslední projev. V něm se zaměřoval na rizika spojená s politikou udržování sazeb blízko nuly. Další člen vedení BoJ Hitoshi Suzuki poté naznačil, že takzvaná „kontrola výnosové křivky“, v jejímž rámci ono udržování nulových sazeb probíhá, by měla příští rok poněkud ubrat na intenzitě. Jde tedy možná o první známky toho, že japonská centrální banka uvažuje o normalizaci své politiky. Tato normalizace by ale pravděpodobně měla specifické japonské rysy.
Když trhy začaly uvažovat o normalizaci politiky ECB, euro znatelně posílilo. Měnové trhy začaly být velmi citlivé na jakýkoliv náznak změny monetární politiky v eurozóně a to samé by se mohlo stát příští rok v Japonsku. A nejen tam, protože na změnu politiky BoJ by pravděpodobně reagovaly i globální trhy.
BoJ se podle nových zpráv snaží vyhnout i tomu, aby na dluhopisovém trhu vznikla nestabilita vyvolaná rostoucí inflací a klesajícími reálnými sazbami. V srpnu roku 2016 sice banka slibovala, že bude provádět agresivní stimulaci, čímž chtěla šokovat trhy a vytáhnout ekonomiku z deflační pasti. Jenže v praxi je pro centrální banky dodržování podobných slibů složité ve chvíli, kdy se inflace začne skutečně zvedat. Někteří zástupci BoJ tak začínají hovořit o normalizaci politiky ve chvíli, kdy se výnosová křivka bude nacházet příliš hluboko pod odhadovanou výší přirozených sazeb.
Deutsche Bank odhaduje, že přirozená výše desetiletých sazeb se v Japonsku pohybuje kolem 1,7 % a nyní dochází k jejich mírnému růstu, protože se zvyšuje potenciál celé ekonomiky. Japonsko ale stále patří mezi vyspělé ekonomiky, které sice rostou nad svým potenciálem, ale známky rostoucí cenové a mzdové inflace v podstatě neexistují. Většina ekonomů se tak stále domnívá, že BoJ nezmění svou politiku dříve, než se inflace dostane nad 1 %. K tomu by mělo dojít asi za 12 měsíců. Na druhou stranu jsou tu zmíněné Kurodovy komentáře, které mohou znamenat, že k posunu dojde již dříve.
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz