Philip Morris ČR (Koupit, 12m cíl = 17546 CZK) - Přesun výroby cigaret do ČR plně vytíží kapacitu PMČR, měníme doporučení na Koupit
Investiční doporučení:
Zvyšujeme cílovou cenu pro akcie PMČR na 17 546 CZK
a měníme naše doporučení na Koupit. Hlavním
důvodem je výrazné zvýšení produkce a očekávání vysokého využití výrobních kapacit společnosti
díky přesunu části výroby do České republiky z některých evropských
provozů skupiny Philip Morris International, kde společnost bude zavádět výrobu
nových zařízení IQOS (více o IQOS zde http://bit.ly/PM_IQOS).
Rostoucí tržby z výrobních služeb podle nás podpoří nárůst ziskovosti
společnosti natolik, aby udržela vysokou úroveň dividendy i
v následujících letech. Náš odhad dividendy za letošní rok jsme zvýšili
z 920 na 1070 CZK/akcii. Díky zvýšeným dividendám odhadujeme růst ceny akcií
v horizontu následujících dvanácti měsíců na 17 546 CZK za kus. To
představuje vzhledem k aktuální cílové ceně a očekávané dividendě
potenciál přes 20 %, což odpovídá nákupnímu doporučení.
Společnost Philip Morris International celosvětově intenzivně investuje do vývoje nových platforem. Jednou z nich je přístroj IQOS, který ohřívá vložený tabák zhruba na třetinu teploty běžné zapálené cigarety. Tabák nehoří a kuřák tak nevdechuje kouř a netvoří se ani popel. Philip Morris Int. po premiéře v Japonsku a Itálii prodává tento produkt již na více než 20 trzích. Vzhledem k rostoucí poptávce se Philip Morris International rozhodl upravit část svých evropských kapacit pro zajištění výroby těchto nových produktů. Sníženou kapacitu některých evropských závodů by pak mělo kompenzovat zvýšení výroby v České republice. Očekáváme, že tento přesun výroby přinese PMČR výrazný nárůst tržeb z výrobních služeb, v rámci kterých vyrábí cigarety pro ostatní společnosti v rámci skupiny Philip Morris International. Pozitivní vliv z přesunu výroby podle nás více než vykompenzuje negativní dopady nového zákona o ochraně zdraví v ČR (více zde http://bit.ly/PMCRzakon), kvůli jehož očekávanému dopadu na výsledky společnosti jsme 25. května 2017 snížili doporučení pro akcie společnosti na Držet (více zde http://bit.ly/PMCR_2017).
Oceňovací metoda: Pro ocenění společnosti jsme použili model diskontovaných dividend, kde jsme diskontovali očekávané dividendy let 2017-26 (vyplácené 2018-27). Získanou fair value (vnitřní hodnotu) 17 035 CZK/akcii jsme upravili o vyšší atraktivitu sektoru a spekulativní potenciál, což bylo částečně kompenzováno nižší atraktivitou firmy.
Očekávané události: Pololetní zpráva za letošní rok bude oznámena 26. září 2017.Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.10.2024 Pochybujete o crowdfundingu? Vsaďte na lepší…
30.10.2024 Hra o trhy: Jak volby a globální napětí ženou…
16.10.2024 Aby i v zimě nohy zůstaly v teple
Okénko investora
Radoslav Jusko, Ronda Invest
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Starbucks v červených číslech: Přinese vize nového generálního ředitele oživení?
Petr Lajsek, Purple Trading
Mgr. Timur Barotov, BHS
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Americké prezidentské volby za dveřma. Jaký vliv bude mít výsledek na žlutý kov?
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Portfolio 60/40: Nadčasová strategie pro dlouhodobé investory
Miroslav Novák, AKCENTA
Ali Daylami, BITmarkets
Trump vs. Harris: komu majitelé kryptoměn coby voliči dají radši hlas?