Podíl zahraničních investorů v českých dluhopisech dosáhl nového rekordu
Podíl zahraničních držitelů českých státních dluhopisů a pokladničních poukázek vystoupal v červnu na nové historické maximum. Nerezidenti drželi ke konci minulého měsíce 47,6 % všech korunových obligací, jejich objem v portfoliích zahraničních držitelů dosáhl 726,7 miliardy z celkových 1526,1 miliardy dluhopisů vydaných v korunách.
Za tímto nárůstem stojí podle našich odhadů především očekávané posilování české měny, a to dvěma kanály. Pokud zahraniční investor přímo nakoupí koruny, je pro něj nejjistější si je uložit do státních dluhopisů i při záporných výnosech. Očekávaný zisk z posilování české měny mu totiž vykompenzuje i ztrátu ze zakoupení obligací za záporný výnos.
Pro zahraniční investory je zároveň velmi výhodné zapůjčit na český trh tvrdou měnou (eura, dolary) výměnou za koruny, a za ně nakoupit (či si půjčit) dluhopisy nebo poukázky na dobu trvání této výměny. Za zapůjčení dolarů či eura totiž investor dostane prémii, která mu více než pokryje záporný výnos z dluhopisů.
Domníváme se, že červnový nárůst podílu zahraničních držitelů jde na vrub především tomuto druhému kanálu, kdy si zahraniční investoři půjčují české koruny a za ně státní dluhopisy. Tyto obchody zároveň nemají přímý (velký) vliv na kurz koruny vůči euru. Vypršení těchto obchodů (například až budou splatné pokladniční poukázky v září) by tak nemělo korunu výrazněji oslabit. Očekáváme naopak její posílení díky růstu sazeb ČNB.
Marek Dřímal, ekonom KB
Příspěvek Podíl zahraničních investorů v českých dluhopisech dosáhl nového rekordu pochází z Ekonomický deník
Poslední zprávy z rubriky Dluhopisy:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
Okénko investora
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz