Dluhopisy dnes vyskočily vzhůru po agresivním snížení sazeb ČNB

Komentář
Investiční bankovnictví KB

      Ve čtvrtek delší money market klesly až o 33bp a interest rate swap sazby klesly v rozsahu 18-14bp.

       Ceny státních vyskočily vzhůru. Cena GB 6.95/16 vzrostla na 114,50 a na bidu vynáší 5,422% (-10,2bp). Cena státního dluhopisu GB 6,55/11 stoupla na 109,00 a na bidu vynáší 5,307% (-9,8bp). Na krátkém konci výnosové křivky stoupl GB 6,05/04 na 103,75 při výnosu 4,339% (-22bp).

      

       ČNB dnes šokovala trh svým rozhodnutím agresívně snížit úrokové sazby o 50bp na 3,75%. Korunová REPO sazba se tak dostala pouze 50bp nad eurovou základní sazbu. Centrální banka odůvodnila snížení sazeb revizí své podmíněné prognózy inflace. Pro duben roku 2003 prognózuje centrální banka inflaci v pásmu 2,0-3,4%. V lednové prognóze byla prognóza inflace pouze o 0,1p.b. vyšší (2,1-3,5%). Centrální banka zároveň snížila předpoklad růstu HDP o 0,3p.b. v roce 2002 na 2,1-3,1% a 0,3p.b. v roce 2004 na 2,9-4,9%. Jediným faktorem, který vedl ke snížení úrokových sazeb je úroveň měnového kurzu.

       Reakce trhu byla silná a ceny dluhopisů z akce ČNB výrazně profitovaly. Nejvýraznější byl sestup krátkých výnosů, které nejsou v poklesu omezeny eurovou výnosovou křivkou. Krok centrální banky jsme neočekávali. Domníváme se, že centrální banka tímto rozhodnutím snížila svou kredibilitu. Přistoupit k uvolnění měnové politiky, jen několik dní poté co guvernér Tůma a člen BR Racocha prohlásí, že sazby jsou nastaveny správně, snižuje čitelnost chování centrální banky.

      

      

      

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.