Trhy jsou zhypnotizovány a valuace leží nebezpečně vysoko
Seth A. Klarman je jedním z nejvlivnějších a nejúspěšnějších investorů. Ale pravděpodobně jste o něm nikdy neslyšeli. Použitá kniha o investování, kterou napsal před několika desetiletími, se na Amazonu prodává za 795 dolarů a nepoužitá za 3 500 dolarů. Není tak divu, že na Wall Street je velký zájem o jeho poslední dopis investorům, ve kterém se zabývá investicemi v době prezidenta Trumpa a také stavem hedge fondů.
Klarmanovi je 59 let a stojí v čele společnosti Baupost Group, která spravuje aktiva v celkové hodnotě 30 miliard dolarů. Na veřejnosti vystupuje jen zřídka, ale je považován za investičního giganta a často je také porovnáván s Warrenem Buffettem. Ve zmíněném dopise hovoří o přílišné euforii, která zachvátila akciové trhy, a o „nebezpečně vysokých valuacích“. Píše: „Iracionální investoři se zaměřili na možné přínosy snižování daní, ale povětšinou ignorují rizika, která by přinesl protekcionismus a vybudování nových obchodních bariér“.
Klarman tvrdí, že investoři podlehli hypnóze vyvolané neustálými hovory o podpoře růstu a kvůli ní ignorují negativní stránky politiky nové americké vlády. Trumpova stimulace by například mohla skončit vyšší inflací, která by mohla být pro trhy šokem. Velké obavy pak v Klarmanovi budí rostoucí vládní zadlužení, které by podle něho mohlo v delším období napáchat vážné ekonomické škody.
Základem investorových obav je samotné chování Trumpa, které je podle něho chaotické a prezident má přehnanou důvěru ve vlastní schopnosti, moudrost a úsudek. Celkový investiční obrázek je tedy následující: „Trump znamená vysokou volatilitu, kterou trhy obvykle nemají rády. A nejenže je Trump šokujícím způsobem nepredikovatelný, on je takový záměrně. Je to součást jeho plánu.“ V tom nejhorším případě by se tak Spojené státy mohly vydávat na cestu upadající dolarové hegemonie, rychlého růstu sazeb, inflace a globálních obav z dalšího vývoje.
Z Klarmanova dopisu investorům není zřejmé, jak nyní investuje. A to, co investoři říkají na veřejnosti a jak se chovají, mohou být dvě rozdílné věci. Například Buffett vystupoval veřejně proti Trumpovi, po volbách ale akcie nakupoval. Proti Trumpovi aktivně vystupoval i George Soros, který zase sázel na to, že akciový trh po jeho zvolení oslabí. Tato sázka mu zatím nevyšla a tento investor na ní prodělal asi 1 miliardu dolarů. Klarman neposkytl konkrétní návod na to, jak se mají investoři nyní chovat. Nicméně ve svém dopise uvedl citaci Thomase Jeffersona: „Co se týče stylu, jděte s proudem. Ovšem co se týče principu, musíte stát jako skála.“
Autor: Andrew Ross Sorkin
(Zdroj: New York Times)
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři