Eurozóna: Jestřábí hattrick

A konečně třetí překvapení ve stejném duchu: inflace v eurozóně poskočila na 1,8 % (tržní očekávání 1,5 %), tedy na úroveň, kterou ECB pravděpodobně považuje za splnění svého neoficiálního inflačního cíle. Pro celé 1. čtvrtletí 2017 ECB v prosincové prognóze očekávala inflaci 1,3 %.

Z hlediska budoucí politiky ECB jdou všechna tři nová čísla na první pohled jednoznačně jestřábím směrem, přesněji řečeno oslabují holubičí vyznění komentáře prezidenta ECB Draghiho po posledním měnověpolitickém jednání výkonného výboru této instituce (8.prosince). Bude-li tento vývoj pokračovat, není vyloučeno, že ECB příští rok v lednu, až skončí její nynější objemový závazek, začne s oslabováním svých nákupů dluhopisů.

Na druhé straně jádrová inflace, která přesněji měří „inflační náladu“ uvnitř ekonomiky, zůstala v prosinci na vlažné úrovni 0,9 % (rozdíl mezi celkovou a jádrovou inflací v prosinci jde na vrub především cenám energií). ECB tak teď čelí velmi podobnému dilematu jako ČNB: dá se spoléhat na to, že celková inflace vydrží v dalších měsících a hlavně čtvrtletích poblíž cíle poté, co se k němu dostala v prosinci?

Michal Skořepa