Kurzový závazek směruje investice k dividendový titulům / BIG EXPERT - akcie: týden od 9. 1. 2017

V posledních dnech se na domácím trhu soustředila pozornost obchodníků především na situaci kolem intervencí České národní banky. Závazek udržet kurz nad 27 Kč za jedno euro začíná nabývat nebývalých rozměrů. V současnosti některé zdroje odhadují, že v posledních dnech musí ČNB nakupovat od zahraničních spekulantů kolem 1-2 mld. eur denně. Takový příliv korun do trhu samozřejmě může znamenat, že určitá část bude směřovat i do dividendových titulů na pražské burze.

Jako nejatraktivnější se v tomto ohledu jeví akcie společnosti ČEZ, a to hned ze dvou důvodů. První je pozitivní vývoj akcií maďarské společnosti MOL. Je zde velmi reálná možnost, že se nakonec společnosti ČEZ v nejbližší době podaří z této (v minulosti nepříliš pozitivně hodnocené) transakce vystoupit s dobrým výsledkem. Druhý důvod samozřejmě souvisí s masivním přebytkem korun, který tlačí krátké úrokové sazby do hlubin. Pro zahraniční spekulanty tak může být zajímavé nakoupit dividendové akcie. Pokud k tomu ve větším měřítku dojde, zaměří se především na dividendové tituly s relativně dobrou likviditou. A tam samozřejmě patří především akcie společnosti ČEZ.

Ze stejného důvodu se mohou ocitnout v hledáčku i akcie bank, hlavně Komerční banky, Erste a Monety. Dalším titulům, například společností O2, Unipetrol nebo CETV, se vzhledem k celkově nízkému objemu volně obchodovatelných akcií tyto spekulativní peníze pravděpodobně vyhnou.

Zůstává tak otázkou, jakou strategii zvolí ČNB pod tímto zvýšeným tlakem. Rychlejší exit je jeden z pravděpodobnějších scénářů. Někteří bankéři si však začínají zahrávat i s myšlenkou, že pokud by se ČNB podařilo zajistit dostatečnou politickou podporu, kurzový závazek by opustili až v okamžiku, kdy by bylo rozhodnuto o termínu přistoupení k euru. Nehledě na technické komplikace s provedením tohoto kroku je zatím takový scénář, i vzhledem k blížícím se volbám, velmi nepravděpodobný. Okolnosti totiž mohou ČNB donutit řešit situaci mnohem dříve, než bylo ještě před několika týdny představitelné.

Aleš Charvát, UniCredit Bank
Czech Republic and Slovakia

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 9. 1. 2017.

• Michal Chrvala
• Michal Blažek - BH Securities
• Patrik Hudec - Generali Investments CEE, investiční společnost
• Libor Stoklásek - GRANT CAPITAL
• Radek Pavlíček - Roklen360
• Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Statistika se zabývá deseti z  nejlikvidnějších titulů obchodovaných na BCPP. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.