Výjimečné „zdravotnické“ dividendy
Investor George Budwell se domnívá, že akcie GlaxoSmithKline a Pfizer jsou nyní ve výjimečné pozici, protože ve srovnání s jinými velkými farmaceutickými tituly nesou vysoký dividendový výnos. Což je pravda, protože GSK nabízí výnos převyšující 5 % a Pfizer téměř 4 %.
Pohled na následující graf také ukazuje, že nejde o žádné oblíbence investorů. Tříletá návratnost GSK je zhruba na nule, i když poslední rok akcie vynesla zhruba 15 %. Pfizer je na tom dlouhodobě o něco lépe, ale poslední rok je zase zhruba na nule:
Zdroj: Financial Times
Celou investiční tezi hezky shrnují následující dva grafy. První z nich ukazuje historický a očekávaný vývoj zisků na akcii GSK a druhý to samé u tržeb. Podle obrázků si firma sáhla v letech 2014 a 2015 skutečně na dno, roky 2016 a 2017 už by měly přinést znatelné zlepšení. Otázka je, nakolik jsou tato očekávání realistická a nakolik jsou odražena v ceně akcie:
Zdroj: Financial Times
Podobných společností, u kterých se v dohledné době čeká znatelný obrat, jsme tu poslední dobou měli více. Důležité je u nich to, zda toto čekání na zlepšení ulehčuje silný fundament, nebo zda firma mele z posledního a zlepšení zoufale potřebuje, aby přežila. Z výše uvedené tabulky je zřejmé, že provozní tok hotovosti GSK se v posledních dvou letech prudce propadl (na 2,5 miliardy dolarů v roce 2015). Investice do provozu jsou ale stále nižší a firma si navíc v posledních letech hodně pomáhala prodejem aktiv. Své dividendy a odkupy tak hravě pokrývala vnitřními zdroji.
Nicméně prodávat aktiva nemůže do nekonečna a pokud chce dividendy udržet, musí se její provozní cash flow zlepšit. Nebo je bude muset financovat dluhem, či snížit a to trh obvykle nese velmi nelibě. Celkově jde ale o firmu se silnou rozvahou i schopností generovat volný tok hotovosti. A pokud se nastíněný obrat skutečně povede, mela by mít to nejhorší za sebou i cena akcie.
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz