Rozbřesk – Italské referendum může rozhodnout o ECB i o konci intervencí
Po překvapivém výsledku referenda o brexitu a vítězství Donalda Trumpa v USA začínají být neočekávané politické události pro trhy “denním chlebem”. Další na řadě je Itálie, která se chystá na začátku prosince (4.12.) na referendum o změnách v ústavě. Pokud ho italský premiér Matteo Renzi “politicky nepřežije”, nemusí to být pro italské dluhopisy vůbec procházka růžovým sadem. Další růst jejich výnosů a rizikových marží vůči německému bundu by pravděpodobně vedl Evropskou centrální banku k rozhodnutí (8.12.) natáhnout politiku kvantitativního uvolňování (QE) o dalších 6 měsíců (do konce září 2017). Pro ČNB by to pravděpodobně znamenalo signál takticky posunout konec intervencí ke konci roku 2017. V Itálii se tak nepřímo hraje nejen o budoucnost třetí největší ekonomiky eurozóny, ale zprostředkovaně i o to, kdy ECB otevře ČNB dveře k ukončení intervenčního režimu.
O co v italském referendu jde? O omezení pravomocí senátu a posílení většinových prvků v italském volebním systému tak, aby vznikaly silnější vlády schopné prosadit svůj program. To je z pohledu trhů dobré, pokud vyhraje pravo-středová reformní koalice, ale poměrně špatné, pokud by v novém systému vyhrálo například populistické hnutí 5ti hvězd.
Trhy však doufají v úspěch referenda, ne tolik kvůli věcné podstatě navrhovaných změn, ale spíše kvůli dnešní politické stabilitě. Matteo Renzi slíbil, že v případě neúspěchu referenda odstoupí. I když se snažil svůj slib trochu relativizovat, je velice pravděpodobné, že by po případné prohře rezignoval a v roce 2017 by se Itálie připravovala na předčasné volby - spolu s řádnými volbami v Nizozemí, Francii a Německu. Rostoucí popularita hnutí 5ti hvězd a zastavení reforem by na trzích pravděpodobně vedlo k dalšímu nárůstu rizikových marží na italských dluhopisech. A napětí by asi podpořilo i zhoršení ratingu od kanadské společnosti DBRS, která jako jediná drží italský rating v áčkovém teritoriu (A-) a na výsledek referenda čeká. Zhoršení od DBRS o jediný stupeň (na BBB+) by podle pravidel ECB znamenalo, že by italské banky by musely poskytnout za dnes čerpanou likviditu (186 miliard EUR) o poznání více cenných papírů (kolaterálu) do zástavy. To by pro nepročištěné italské banky s vidinou nestabilní politické scény mohl být pěkně adrenalinový zážitek. A v ECB by se v takové situaci jen těžko uvažovalo o útlumu tisku peněz.
Významné zpomalení růstu v Polsku ve třetím čtvrtletí, které navíc trh v takovém rozsahu nečekal, mělo včera dopad i na kurz zlotého. Zpomalení se odehrálo i v Česku a v Maďarsku, i když tam čísla o HDP dopadla víceméně v souladu s očekáváním. V Polsku komentoval výsledky mimo jiné člen Výboru pro měnovou politiku Zyzynski, který uvedl, že se ve Výboru může začít znovu diskutovat o snižování sazeb. Jeho kolega Kropiwnicki podobné úvahy odmítl. My očekáváme stabilitu oficiálních sazeb v celém roce 2017.
Dnešní den není z hlediska regionálních očekávaných událostí příliš zajímavý a pozornost se soustředí spíše na pátek, kdy budou zveřejněna data z polského trhu práce. Ta budou zajímavá právě i s ohledem na slabší hospodářský růst ve třetím kvartále, neboť hlavním hybatelem růstu zůstává právě spotřeba domácností.
EUR/USD/GBP
Dolar zůstal i včera silný, k čemuž přispěly i velmi silné maloobchodní tržby v USA za měsíc říjen. Pokračovala i jestřábí rétorika Fedu (Rosengren) a prosincové zvýšení Fedu je již hotovou záležitostí, přičemž již není třeba čekat ani na zítřejší vystoupení J. Yellenové v Kongresu. Co se týká libry, tak včera stagnovala, a to přesto, že říjnová inflační data byla nižší, než se očekávalo.
Dnes přijdou z USA další zajímavá data v podobě průmyslové výroby, avšak na eurodolar již nemusí mít tak zásadní vliv, neb trh se možná začne více soustředit na eurozónu a blížící se referendum v Itálii, resp. také klíčové zasedání ECB (obojí na začátku prosince).
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz