El-Erian: Negativní sazby se neměly stát, devastují kolaterál

Hlavní ekonomický poradce Allianz Mohamed El-Erian míní, že experiment s negativními sazbami deposit nastartovaný především ECB a BoJ selhává a vůbec k němu nemělo dojít. Negativní sazby podle jeho mínění neplní zamýšlené úlohy a jeho negativní dopady z pohledu kolaterálu tedy zajištění dalece převyšují jeho pozitivní přínosy.

Centrální banky chtěly přes negativní sazby donutit banky a spotřebitele ke zvýšení aktivity a zvyšování výdajů namísto stále rostoucí snahy po úsporách a spoření. Opatření mělo přinutit banky k výraznější úvěrové aktivitě. Ve skutečnosti ale došlo k přesnému opaku a spotřebitelé začali spořit ještě víc a finanční systém začal nebezpečně kvasit, když doslova "odrovnal" vhodné nástroje pro bankovní kolaterál. Propad dluhopisových výnosů vyřadil ze hry velkou část doposud vhodných dluhopisů, jež by mohly banky použít jako zajištění v rámci programů poskytování dodatečné likvidity ze strany centrálních bank.

I přes to, se zdá, že centrální bankéři svou chybu nepřipustí a svých záměrů se v tomto ohledu nevzdají. Dá se očekávat, že se budou snažit navýšit kapacitu QE.

Související zprávy:
El-Erian: Je čas přistoupit k výraznější fiskální.
El-Erian: Penzijní systémy se stávají Titanikem