Klesající výnosy britských dluhopisů ohrožují dividendy a penzijní fondy britských firem

Nebývalý pokles výnosů britských vládních dluhopisů probíhající v souvislosti s Brexitem a nedávnými kroky BoE začíná působit reálné problémy britským firmám. Pokles dluhopisových výnosů ztěžuje pozici firemních důchodových fondů, jež stále hůře zajišťují potřebné výnosy. Tyto fondy jsou často ve schodku. Firmy nyní hledají cesty jak fondy opětovně naplnit či podpořit.

Problémy s financování svých penzijních fondů mají například telekomunikační lídr BT Group, maloobchodní lídr Tesco, zbrojařský koncern BAE Systems a další.

Jednou z možných cest bude snížení či přímo zrušení vyplácených dividend. Tlak na firmy a zaměstnance se ta začíná přenášet také na investory a akcionáře.

Podle odhadů firmy z báze indexu FTSE 100 vyplácejí na dividendách zhruba 5násobek prostředků poukazovaných do svých penzijních fondů. V rámci báze indexu v penzijních fondech pro plné pokrytí závazků nyní chybí cca 46 mld. GBP oproti 25 mld. GBP před rokem. Celkové závazky penzijních fondů 350 největších britských společností představují cca 120 mld. GBP, což odpovídá plným 40% jejich tržní kapitalizace, což je nejvíce za posledních 10 let s vyloučením poslední krize.
Aktuálně pouze 2 společnosti z báze indexu (Diageo a Johnson Matthey) nabízejí novým zaměstnancům možnost účasti v zaměstnaneckých penzijních fondech.

Varování na možný pokles dividend kvůli snaze snížit svůj penzijní deficit již naznačila telekomunikační společnost BT. Její penzijní deficit se navýšil z březnových 6,4 mld. GBP na červnových 7,6 mld. GBP. Podle vedení společnosti vyšší penzijní závazky znamenají méně prostředků na investice, výplaty dividend či refinancování dluhopisů. Očekává se, že BT sníží tempo růstu dividend z 10 na 5%.


Popsaný scénář nebude jen čistě britskou záležitostí. Jde o popis všeobecného fenoménu, který sebou přináší extrémní pokles dluhopisových výnosů v obecném měřítku.

Tento článek podléhá licenci Creative Commons Uveďte autora-Zachovejte licenci 3.0 Česko