ČNB by příští týden nastavení měnové politiky změnit neměla

Na posledním (únorovém) zasedání prodloužila bankovní rada dobu trvání svého závazku. Bylo konstatováno, že v letošním roce k jeho opuštění nedojde s tím, že bankovní rada vidí jako pravděpodobné jeho ukončení v první polovině příštího roku. Zajímavou zprávou bylo oznámení, že bankovní rada vážně diskutovala problematiku zavedení negativních úrokových sazeb. 

Domníváme se, že na nadcházejícím zasedání k žádnému posunu v nastavení měnové politiky nedojde. My očekáváme opuštění intervenčního režimu v prvním čtvrtletí roku 2017. V základním scénáři nepředpokládáme zavedení negativních úrokových sazeb. Pouze v extrémním případě zvýšeného spekulativního přílivu kapitálu a zvýšeného tlaku na udržení kurzového závazku lze o této variantě uvažovat. To samozřejmě nevylučuje, že ČNB bude o negativních sazbách hlasovat, což koneckonců nedávno připustil i guvernér Singer. I ve světle nedávného rozhodnutí ECB a následného komentáře prezidenta ECB Draghiho, že úrokový nástroj se vyčerpal, je ale snížení českých sazeb na čtvrtečním zasedání téměř vyloučené. Samotný fakt, že by se o tom hlasovalo, lze vnímat jako verbální intervenci proti koruně.