Mario Draghi spekulantům: Ve mně parťáka nehledejte!

Pokud něco obchodníci nemají rádi, jsou to mrtvé trhy. Mezi oblíbené události traderů proto patří mimo jiné zasedání centrálních bank, po nichž je na trzích patrná zvýšená volatilita. Vyšší kolísavost trhů přišla i po prosincovém zasedání ECB, Mario Draghi ale investory moc nepotěšil. Ukázal, že splynout s davem neznamená automaticky výhru.

Před začátkem zasedání ECB trh čekal, že centrální banka sníží depozitní sazbu o 10 až 15 bazických bodů, zvýší měsíční objem skupování dluhopisů alespoň o 10 miliard eur, prodlouží trvání kvantitativního uvolňování, rozšíří portfolio skupovaných aktiv a prodlouží cílené dodávání likvidity komerčním bankám (TLTRO). Kromě toho navíc trh tajně doufal, že Mario Draghi na tiskové konferenci po konci zasedání ECB přijde s něčím šokujícím, třeba naznačí možnost skupování akcií, místo prodloužení trvání QE zruší termín jeho ukončení nebo oznámí stanovení druhé depozitní sazby, která by více penalizovala banky za objemné úložky peněz na účtech ECB.

Obchodníci spekulovali, že další uvolnění měnové politiky přinese růst cen evropských akcií a oslabení eura k dolaru. Strhnout se nechaly dokonce i velké investiční fondy, z nichž některé zkusily štěstí i na málo likvidních trzích.

Očekávání se ale nenaplnila a přišel pravý opak. Parametry rozšíření opatření na podporu ekonomiky eurozóny i následný Draghiho projev trhy zklamaly, euro místo skokového oslabení výrazně posílilo a hlavní evropské burzy se zbarvily do ruda.

Banka sice oznámila snížení depozitní sazby o 10 bazických bodů na -0,3 %, prodloužení kvantitativního uvolňování minimálně do března 2017 a rozšíření spektra skupovaných aktiv, nic dalšího ale nepřišlo a obchodníci jen nevěřícně zírali na své monitory.

Opět se ukázalo, jak silné je v současnosti oceňování očekávání. Na trhu se tak dlouho spekulovalo, s jakými opatřeními centrální banka přijde, až tyto spekulace většina obchodníků vzala zasvé a promítla je do cen všech aktiv napříč finančními trhy.

Investoři se přitom nemuseli spálit naposledy. Reakce na zasedání ECB totiž potvrdila, jak obrovská názorová nerovnovážnost na trhu nyní panuje. A hlavně potvrdila, že se Mario Draghi odmítá řídit tím, co co od něj trhy čekají, jelikož ví, že úkolem centrálních bank není plnit přání spekulantů.

Rok 2015 podle všeho zůstane na měnovém trhu rokem amerického dolaru. Začátek roku 2016 ale může dolarové býky poněkud překvapit.