Optimismus na akciích přetrvává, trend ovšem slábne

Americké akciové indexy se po srpnové korekci poměrně rychle zotavily a nyní se opět pohybují poblíž svých historických maxim. Růstový trend ovšem není postaven na zdravých základech, když počet akciových titulů na NYSE, NASDAQ a AMEX, které se pohybují nad svým 50denním klouzavým průměrem, dosahuje pouhých 60 %. Počet titulů pohybující se nad svým 200denním klouzavým průměrem je pak dokonce pouhých 40 %. Většina akcií obchodovaných na amerických burzách se tedy pohybuje v medvědím trendu, zatímco hodnota indexů je tažena pouze menšinou společností s vysokou tržní kapitalizací, které mají v indexu největší váhu.

Klesající síla trendu může být předzvěstí další korekce, popřípadě i konce dlouholetého býčího trendu na amerických akciových trzích, který očekáváme zhruba v polovině roku 2016. Svědčí o tom také rostoucí volatilita, když se index VIX poslední 3 roky pohyboval na poměrně nízkých úrovních pod 20 body. Od srpna letošního roku však jeho hodnoty atakovaly úroveň 30 bodů, kterou je možné považovat jako hranici mezi běžnou korekcí a panikou.

Investoři po celém světě nyní vyčkávají na zasedání FEDu a vyhlášení úrokových sazeb, které se uskuteční 16. prosince 2015. Vzhledem k pozitivním číslům z americké ekonomiky (zejména z trhu práce) a pokračujícímu růstu na akciových trzích očekáváme, že FED přistoupí ke zvýšení hlavní úrokové sazby z aktuálních 0-0,25 % na 0,50 %. Případný růst sazeb se pravděpodobně silně promítne do cen amerických státních dluhopisů, jejichž výnosy byly po dlouhou dobu uměle stlačovány dolů. Odliv peněz z dluhopisového trhu by pak mohl dočasně pozitivně ovlivnit situaci na akciových trzích a akciové indexy by tak mohly ještě výrazně povyrůst. Tento efekt ovšem bude mít pouze dočasný charakter, pokud vůbec, jelikož růst sazeb obecně snižuje fundamentální hodnotu akcií a současně také snižuje likviditu na mezibankovním trhu, což se dříve či později do cen akcií promítne.

Pavel Šafařík
Sagefin.cz