5 důvodů proč FED nechá sazby v klidu
Ve středu začíná letošní nejočekávanější
zasedání nejsledovanější centrální banky světa. První utažení měnové politiky
za 9 let vyhlíží trh už skoro rok – dočká se tento čtvrtek?
I když to může být těsné, myslím, že ne, a to i navzdory tomu, že americká ekonomika je v nejlepší kondici od krize v roce 2007-8 (nezaměstnanost klesla k 5%, spotřeba domácností roste, ekonomika jako celek už dávno překonala předkrizové úrovně), a že FED evidentně touží po tom oprášit svůj standardní měnově-politický arzenál.
Proti zvýšení však mluví pět faktorů.
1) nízká nynější inflace - jádrová inflace, na kterou cílí FED, klesla v červenci nejníže (1,2%) od března 2011, což by společně s historickou nestabilitou vztahu nezaměstnanosti a inflace mělo aspoň trochu upokojovat ty, kteří v nízké (oficiální) nezaměstnanosti vidí předzvěst vysoké inflace. Přidejme silný dolar, který hned tak neoslabí, a anti-inflační Evropu (a obecně svět), a pravděpodobnost, že se americká inflace na horizontu měnové politiky skutečně utrhne, dále klesá.
2) dlouhodobě očekáváná celková inflace (odvozena z inflačních swapů) je kolem 2%, jádrová složka pak pod 2%. Samotný Fed už přes rok vyhlíží návrat inflace ke 2%, podobně však jako v posledních třech letech u ECB se jeho očekávání nenaplňuje.
3) rozkývaná Čína je rizikem, které kvůli její velikosti neradno podceňovat; případné tvrdé přistání čínské ekonomiky (či obava z něj) by bylo silným globálním proti-inflačním faktorem.
4) samotné trhy měnové podmínky v posledních měsících utáhly – efektivní výnos amerických korporátních dluhopisů neinvestičního stupně je nejvyšší od poloviny roku 2012, akciový trh si prošel korekcí, volatilita (která se prezidentce FEDu v létě zdála – oprávněně – příliš nízká) se zvýšila.
5) rizika jsou asymetrická. V případě, že FED opravdu nezareaguje včas, hrozí Americe inflace nad cílem nikoliv řádově o procentní, ale o bazické body; navíc, inflační „deficit“ z minulosti je vysoký (s výjimkou 5 měsíců od prosince 2011 byla inflace pod cílem FEDu non-stop od října roku 2008) a ekonomika vyšší inflaci snese. V případě, že zareaguje předčasně, však může způsobit podstatné otřesy v nejisté globální ekonomice. U příležitosti 7. výročí kolapsu Lehman Brothers se FED nad možným „efektem motýlích křídel“ své měnové politiky určitě zamyslí.
Martin Lobotka
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz