Euro jako na houpačce (17.6.2015)

V průběhu včerejšího obchodování euro vůči dolaru marně hledalo nějaký jasnější trend. Zatímco během dopoledne společná evropská měna posílila až na 1,133 USD/EUR, v průběhu dne postupně ztrácela a v celodenním hodnocení si nakonec odepsala 0,4 % (na 1,124 USD/EUR).

Hlavní událostí dnešního dne bude zasedání americké centrální banky. Jeho součástí bude i zveřejnění nových ekonomických odhadů, mediánu odhadů vývoje úrokových sazeb a také tisková konference, na níž vystoupí šéfka Fedu Janet Yellen. Zatímco výhled na HDP a medián očekávaného vývoje sazeb se posune spíše směrem dolů, rétorika by měla být naopak ve srovnání s posledním zasedáním mírně optimističtější. Nový odhad růstu HDP pro rok 2015 bude pravděpodobně ovlivněn velmi slabým prvním čtvrtletím 2015. Proto ekonomové SG očekávají jeho revizi směrem dolů z původních 2,3 - 2,7 % na 2,0 - 2,2 %. To se pravděpodobně odrazí i ve výhledu na úrokové sazby, kde podle ekonomů SG bude nový medián úrokových sazeb počítat pouze s jedním zvýšením úrokových sazeb letos a se čtyřmi v roce 2016 (ve srovnání s 2 a 5 zvýšeními v březnové prognóze). Tisková konference by se naopak měla nést v pozitivnějším tónu a reflektovat pozitivní vývoj na trhu práce i v celé reálné ekonomice v posledním období. Pokud jde o načasování prvního zvýšení úrokových sazeb, FED se zřejmě bude držet svého přístupu závislého čistě na aktuálním vývoji ekonomických dat a trhu žádnou nápovědu v tomto směru neposkytne. SG očekává, že ke zvýšení úrokových sazeb dojde v září letošního roku.

V eurozóně budou dnes zveřejněna finální květnová inflační čísla. Podle ekonomů SG by inflace měla být potvrzena na úrovni 0,3 % y/y, kam se posunula z dubnové nuly. V meziměsíčním srovnání by spotřebitelské ceny měly být potvrzeny na předběžně zveřejněných 0,2 %. Překvapení v květnu přinesla především jádrová inflace, která vzrostla na 0,9 % y/y z dubnových 0,6 % y/y. K její akceleraci přispěly především vyšší ceny v oblasti služeb. Dnes proběhne i nemonetární zasedání Evropské centrální banky, které však příliš pozornosti zřejmě nepřitáhne. Jednání s Řeckem nepokročila, takže pokud jde o financování řeckých bank prostřednictvím programu ELA, ECB k žádným změnám tentokrát zřejmě nepřistoupí. Dobrou zprávou pro ECB je včerejší rozhodnutí Evropského soudního dvora, že OMT (záchranný program přijatý v roce 2012 umožňující ECB nakupovat dluhopisy členských zemí) jakožto nástroj monetární politiky, je v souladu s evropským právem. Celá záležitost tím však stále není vyřešena. Legálnost programu ve vztahu k německé ústavě bude nyní projednávat německý Ústavní soud.

Autor: Jana Steckerová